招财日报2021.07.30｜恒指两天累弹1,200点，科网股料仍波动

　　宏观及行业

　　恒指两天累弹1,200点，科网股料仍波动。港股昨天急升。外媒报道中证监前晚与多家国际投行高层开会以稳定市场信心，令市场气氛改善。恒指裂口高开747点，收市升841点或3.30%，科技指数飙升8.00%。主板成交递减至2,541亿港元，而港股通南下交易仍录得净卖出约14亿元人民币，是连续第九天净卖出。日前受政策风险打击的板块大幅反弹，科网股腾讯(700 HK)和美团(3690 HK)升约一成，教育股思考乐(1769 HK)涨44%，新东方在线(1797 HK)升20%。昨夜美股上升，虽然美国第二季GDP远逊预期，但主要受库存减少拖低，并反而舒缓对联储局收水的忧虑。道指和标指齐创新高，收市升逾0.4%。中国科技股之ADR价格普遍低于本港，料令天将拖累恒指低开，估计恒指短期反弹阻力于去年3 月以来的上升轨约26,500。

　　美国第二季GDP逊预期，但消费强劲。美国第二季GDP以年率计环比增长6.5%，仅略胜首季之6.3%，并低于市场预期的8.4%，主要由于供应链断裂令企业未能补充库存，但个人消费急升11.8%，是1952年以来最强且胜预期。

　　内房股待第四季再部署，暂避高杠杆发展商。我们预期，内地房地产调控政策将延续至第四季，虽然销售动力将保持稳健，舒缓发展商之资金压力，但利润率料于下半年继续下滑，因此目前尚未是买入的好时机，建议等待至第四季调控政策减少和资金环境改善才入市，宜避开高杠杆的企业，相对看好零售业务比重较高的龙湖(960 HK)和华润置地(1109 HK)。

　　个股速评

　　百胜中国季绩符预期，扩张加快，维持「买入」。餐饮股百胜中国(9987 HK)公布第二季业绩，收入/净利润同比增长29%/37%至24.5亿美元/1.81亿美元，符合市场和我们的预期。期内同店销售增长略逊预期、工资较高，但新店销售增长较强、毛利率高于预期。考虑到疫情于6月份小型反弹，我们认为业绩不俗。我们对KFC之第三季展望正面，受惠新店扩张加快及电子销售增长强劲，而必胜客料可成为稳健的增长动力。KFC和必胜客之餐厅增速于上半年加快，管理层上调今年开店目标至1,300家(原本目标1,000)。不过，管理层亦指出下半年面对原材料价格和工资等成本压力，以及不再有政府补贴。我们微调21/22/23年盈利预测 -2%/+4%/+3%，目标价微调至597.92港元，基于22年预测市盈率32倍，维持「买入」。