市场动态 | 债务资本市场回顾（2021/07/19-2021/07/25）

　　上周中资离岸债券市场回顾

　　Delta变异病毒恐慌依旧冲击全球金融市场，美国社保金预计将迎来近四十年最大增长，通胀面临更高上行压力。上周一欧美股市受挫后接连动荡，10年期美债收益率于上周一跌破1.2%，为2021年2月以来新低。

　　上周一级市场发行规模回升，新发21只，增发3只，以金融机构和地产商发行为主。但新发表现有所分化，中信银行国际优先股CINDBK 3.25 PERP和山东钢铁SHDOIS 24s交易首日大涨0.5-1pts，而ICBCIH 24s、中铝CHALHK 24s/26s、中船租赁CSSSHI 26s则在发行价附近小幅波动。

　　投资级债券方面，市场情绪相对稳定，信用利差走势受美债利率影响小幅波动。AMC方面，华融在上周宣布在9月赎回5亿美元永续债HRINTH 2.875 PERP后，HRINTH曲线持续反弹，永续债上涨15-20pts，而高级债则上涨5-10pts。其他三大AMC的美元债亦受到提振，市场需求明显增加，尤其是中短端的债券。

　　高收益债券方面，受恒大影响，市场整体偏弱，BB级和B级名字均小幅下跌。恒大美元债本周波动剧烈，目前恒大的情况仍然较为复杂，短期需关注公司的流动性管理能力，而长期则取决于公司的债务化解、再融资以及政府支持等因素。

　　城投债方面，市场保持稳定，但在估值逐渐偏贵的情况下，买入需求有所放缓，并逐渐转向3年以上的债券。

　　2020年初至今美国国债收益率变化

　　当前美国国债收益率

　　广汇汽车服务股份公司（主体评级：穆迪B1/惠誉B+）

　　7月21日，广汇汽车服务股份公司担保发行2.31686亿美元2.5年高级无抵押固息债券，债券发行人为China Grand Automotive Services Limited，票面利率9.125%，发行收益率9.75%，债项评级B+（惠誉）；新券作为交换要约的额外新票据发行，将在交换要约完成后与其合并及构成单一系列。

　　合生创展集团有限公司（主体评级：穆迪B2/标普B/惠誉B+）

　　7月21日，合生创展集团有限公司增发3,750万美元高级无抵押固息债券（原债券为2亿美元2.5年期的高级债券，票息6.8%，将于2023年12月28日到期） ，由发行人的若干非中国受限附属公司提供担保，增发价为本金额的99.992135%，债项评级为B+（惠誉）。

　　时代中国控股有限公司（主体评级：穆迪Ba3/标普BB-/惠誉BB-）

　　7月20日，时代中国控股有限公司增发1亿美元高级固息债券（原债券为4亿美元3年期的高级债券，票息5.55%，将于2024年6月4日到期），由发行人的若干非中国受限附属公司提供担保，以所有初始附属公司担保人的股份作质押，增发收益率5.55%，债项评级B1（穆迪）/B+（标普）/BB-（惠誉）。

　　汇景控股有限公司（主体评级：无）

　　7月19日，汇景控股有限公司发行2,300万美元364天高级无抵押固息债券，由发行人的若干非中国受限附属公司提供担保，票面利率12.5%，发行收益率12.5%，债项无评级；新券作为交换要约的额外新票据发行，将与1.15亿美元的交换要约合并及构成单一系列，合并后规模为1.38亿美元。

　　宝龙地产控股有限公司（主体评级：穆迪B1/标普BB-）

　　7月19日，宝龙地产控股有限公司发行2亿美元364天高级固息债券，由发行人的若干非中国受限附属公司提供担保，以若干附属公司担保人的股份作质押，票面利率4%，发行收益率4.35%，债项无评级。

　　上坤地产集团有限公司（主体评级：无）

　　7月19日，上坤地产集团有限公司发行2.1亿美元364天高级无抵押固息绿色债券，由发行人的若干非中国受限附属公司提供担保，票面利率12.25%，发行收益率13%，债项无评级。

　　安东油田服务集团（主体评级：穆迪B1）

　　7月19日，安东油田服务集团担保发行8809.7万美元3.5年（前2.5年不可赎回）高级无抵押固息债券，票面利率8.75%，发行收益率9.25%，债项评级为B1（穆迪）；新券作为交换要约的额外新票据发行，将与6190.3万美元的交换要约合并及构成单一系列，合并后规模为1.5亿美元。

　　力高地产集团有限公司（主体评级：标普B/惠誉B+）

　　7月19日，力高地产集团有限公司增发1.008亿美元高级固息可持续发展债券（原债券为2.2亿美元5.5年期的高级债券，票息11%，将于2022年8月6日到期），由发行人的若干非中国受限附属公司提供担保，以所有初始附属公司担保人的股份作质押，增发收益率10%，债项评级B-（标普）/B+（惠誉）。

　　路劲基建有限公司（主体评级：穆迪Ba3/标普BB-）

　　7月19日，路劲基建有限公司担保发行5亿美元5年（前3年不可赎回）高级无抵押固息绿色债券，债券发行人为RKPF Overseas 2020（A）Limited，票面利率5.125%，发行收益率5.125%，债项评级为Ba3（穆迪）/BB-（标普）。

　　数据来源：Bloomberg 彭博资讯

　　数据获取日期：2021年07月26日

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