07.21晚参│高潮之后大概率分化，但风格未见改变迹象

　　市场往往是高景气赛道一口气从冰点炒到高潮，震荡些许日子，回落、杀跌，然后再开始下一轮，这个过程中，传统蓝筹整体向下，在市场连续杀跌后反弹带动指数止跌，然后再深藏功与名，继续寻底。

　　— 今日复盘 —

　　仍旧是同一个风格

　　周三市场集体上攻，沪指上涨0.73%，接近近期震荡区间上沿；深成指、创业板指、中证500均刷新近期新高，科创50指数大涨2.92%，两市经过昨日的缩量，今日量能再次回到1.2万亿以上。个股涨多跌少（2843：1370），高景气、高成长赛道再度领涨两市。近期的市场整体风格没有大的变化，导致复盘时也很难写出新意。一个月前的总结沪弱深强、小（市值）强大（市值）弱、传统（蓝筹）弱成长（科技）强放到现在依旧适用。市场往往是高景气赛道一口气从冰点炒到高潮，震荡些许日子，回落、杀跌，然后再开始下一轮，这个过程中，传统蓝筹整体向下，在市场连续杀跌后反弹带动指数止跌，然后再深藏功与名，继续寻底。截至周三收盘，光伏板块指数刷新新高，新能源车、半导体芯片板块指数大涨接近前高。银行保险、地产指数虽然本周没有再下一个台阶，依旧偏弱。传统蓝筹中成长性并不差的部分白酒和部分医药，前两天避险情绪重的时候表现优异，今天市场情绪缓和了，表现也平淡了。高景气板块的逻辑反复论证过不再重复。下半年宽松预期（7月底重要会议需要验证）加成下，高景气的板块还在不断挑战市场的想象空间，今天又是标准的情绪高潮日，明日的分化震荡概率较大。传统蓝筹方面，真的又要进行一轮下探吗？倒也不见得，银保地累计跌幅较深，近期又有地产龙头的黑天鹅，消息面、情绪面应该算短期逼空得比较极致了，但银行指数、保险指数均未突破上周低点，沪指、上证50、沪深300进一步反弹的空间仍然存在。当然了，在市场风格和逻辑彻底转变之前，短线投资者首要任务仍然是盯紧景气赛道，不断在确定性、性价比的维度考量下踩准节奏、把握机会；持有景气赛道品种并有成本优势的中长线投资者可以用趋势、形态的健康度作为持股与否的准绳，高位高价下，故事、前景反倒是点缀；既没有短线能力，也没在好的位置抢上这些“香饽饽”的投资者不用气馁和盲从，景气度是会变化的，布局下半年景气度有望提升的品种同样是个好思路。

　　— 明日展望 —

　　互联网龙头什么时候能崛起

　　近期A股市场表现出相当的韧性。从政策周期来看，中国是率先从疫情中走出来的，宏观政策的周期的进度一直领先于国外。今年因为疫情反复的原因，许多对于国外宏观政策的预测反复变化，不断出现复杂的预期差。

　　A股对国外政策预期的敏感性也慢慢出现边际递减，目前A股主要还是以自身内在规律运行。策略上仍然维持前期的判断，高度关注高景气板块的布局机会（也可以理解为成长的风格，其实高景气就是成长的意思，而以之对应的是去年市场过度追逐确定性），同时也要注意某一风格挥发到极致的时候的切换，性价比的轮盘随时也会转动，静待市场风格理顺。

　　受反垄断政策和个别事件影响，互联网龙头股估值承压（恒生指数基本就是中概指数了，所以今年比较萎靡），互联网龙头股的股价自去年11月以来震荡下行。近期，抖音电商发布关于消费者隐私信息加密公告称，为了确保抖音消费者的数据安全，平台将明确加大对数据安全的管控。对于抖音商家来说，客户隐私信息加密后，将无法获取订单收货信息中的客户详细信息。

　　总体来看，受个别事件催化影响，对信息安全和隐私安全的监管强化将持续，二线电商平台的获客成本和渠道会受到影响，在短期无法明确判断行业政策底部之前，板块仍将在政策影响下受到估值压制，对板块投资机会应该要持相对谨慎态度。控制互联网等企业的仓位，因为拐点目前看不到多久能出现，乐观预计快的话大概也得在明年中旬之后。

　　— 技术分析 —

　　震荡区间还没有突破

　　上证指数

　　（图片来源于华福通达信）

　　大盘出现放量跳空高开走势，短期离前期的跳空点只差了0.8却不去突破有点诡异，关注周四是否能够出现突破回补缺口，由于目前已经走出五分钟顶背驰结构，短期如果再次向上需要谨慎追高，下方缺口大概率在后续行情中会出现回补。而如果量能能够维持周三这个程度后续回补缺口走势大概率会延后。

　　沪深300

　　（图片来源于华福通达信）

　　沪深300出现macd红柱，短期行情还有望延续一下，关注下降趋势线上轨的压制，在没出现突破之前谨慎低吸。

　　中证500

　　（图片来源于华福通达信）

　　中证500再次出现跳空高开缺口向上创出了新高，短期周四需要继续上涨，否则大概率会出现三十分钟的再次背驰走势，届时包括前期的缺口也可能出现回补，重点关注量能的持续性。

　　什么是社会消费品零售总额？（三）

　　社会消费品零售总额是指企业（单位）通过交易售给个人、社会集团非生产、非经营用的实物商品金额，以及提供餐饮服务所取得的收入金额。该指标所涉及的商品包括售给个人用于生活消费的商品，也包括售给社会集团用于非生产、非经营的商品。

　　S0210618050016（明日展望）

　　张健，执业证书编号

　　S02110114020006（技术分析）

　　免责声明

　　本资讯仅供华福证券的客户参考使用，我公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本研究报告中所引用信息均基于我们认为可靠的信息，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更，也不保证我公司或关联机构不会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，相关风险务请报告使用者独立做出评估，我公司不承担由此可能引起的任何法律责任。市场有风险，投资需谨慎。本公众号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。