招财日报2021.07.15｜美联储称维持宽松货币政策，美股涨跌不一

　　宏观及行业

　　美联储称维持宽松货币政策，美股涨跌不一。港股昨天高开低走，收盘跌0.63%。特步国际(1368 HK)发盈喜跌5%，估计上半年纯利大升最少六成半。美团(3690 HK)完成对腾讯的配股筹资，公司跌2%，这笔资金将用于发展无人车、无人机配送等技术创新。药明生物(2269 HK) 发盈喜涨超6%，预期上半年盈利按年增长超过1.35倍。比亚迪(1211 HK)跌5.6%，据联交所资料，比亚迪股份被李禄旗下的喜马拉雅资本减持。昨夜美股收盘涨跌不一，道指涨0.13%，纳指跌0.22%，标普500指数涨0.12%。投资者正在评估新一轮企业财报与PPI通胀数据，美联储主席鲍威尔称央行将维持现有宽松货币政策不变，美联储褐皮书认为美国经济持续复苏。美联储主席鲍威尔于国会听证会发言时称，即使高通胀持续下去，但预计美联储也不会很快采取行动，美联储在开始缩减购债规模之前仍然还可以再等一等。他表示，劳动力市场正在改善，但还有很长的路要走，5.9%的6月失业率低估了就业短缺。

　　银保监会：预计今年上半年银行业利润增速会有明显的回升。房地产贷款增速降至10.3% 继续低于全部贷款增速。上半年银行业不良资产处置规模预计高于去年同期水平。将适度放宽保险资金投资创业投资基金和股权投资基金的要求。碳排放权将来可为银行扩大融资提供重要的质押基础。

　　国家能源局：6月份全社会用电量同比增长9.8%。上海用电负荷今创历史新高，初伏第4天最高用电负荷达到3352.7万千瓦。西安电网全网负荷达906万千瓦，入夏以来第六次刷新历史最大负荷纪录。

　　个股速评

　　雷蛇发布上半年盈利预警。雷蛇（1337 HK，买入，目标价：3.22港元）预计 上半年税后利润（“净利润”）不少于 3,000 万美元，相比去年上半年税后亏损为 1,770 万美元（链接），与我们估计的 2,870 万美元基本一致。管理认为净利润大幅改善主要由于 1) 好于预期的收入增长，2) 毛利率持续改善，3) 持续经营杠杆。 我们认为业绩给市场传递了积极信息，在受益于2020 年的疫情需求后，公司继续保持稳定增速和利润水平。基于部分总和（“SOTP”）法，我们维持 3.22 港元的目标价，给予设备/系统业务的 25.6 倍/10.3 倍FY22年P/E，以及服务业务的 1.0 倍FY22年P/S。 我们认为此估值合理，由于1) 雷蛇的生态系统较硬件同行更广泛，2) 设备市场的领先地位，3) 未来几年系统业务的增长以及 4) 其服务业务仍处于发展的早期阶段。 我们目标价3.22 港元相当于 31.4 倍 FY22 P/E和 1.9 倍 FY22年P/S。 目前股价为 20.7 倍 FY22年P/E，我们认为具有吸引力， 维持买入评级。

　　特步发布上半年盈利预警并上调指引。特步（1368 HK，买入，目标价：18.17港元）盈利预警好于市场预期，我们认为新的指引令人鼓舞，主要得益于强劲的订单、展会销售增长、品牌提升（高端产品继续畅销）以及毛利率的改善等。因此， 我们仍然认为股价的风险回报合理，并有进一步的上涨空间。 我们维持买入评级，并基于 SOTP 估值将目标价上调至 18.17 港元，意味 36 倍 FY22年P/E，目前估值为 27 倍FY22年 P/E。