美国收益率8连跌 资金拉响避险警报 究竟发生了什么？

　　重磅！

　　美债收益率的突然暴跌，美股“再通胀交易”或面临提前结束的风险。

　　反馈到市场上，投资者开始重新回归科技巨擘和成长型股票，不再下注受益于通货膨胀的资产。

　　美国10年期国债收益率8连跌

　　罕见！

　　号称“全球资产定价之锚”的美国10年期国债收益率一路狂跌，甚至出现了8连跌的情况：

　　7月8日，美国10年期国债收益率更是一度跌破1.3%重要关口，最低触及1.25%，创2月以来新低，最终收盘在1.2945%，依然处于1.3%之下。次日有所反弹，收复了1.3%的重要关口，令市场稍稍松了一口气。

　　上一次美国10年期国债收益率长时间的连续下跌，还得追溯到2020年3月：

　　当时美国遭遇疫情冲击，线下经济生产几乎全部暂停，市场对经济前景的预期非常悲观，避险情绪浓重，大量资金选择配置10年期国债，才使得美国10年期国债收益率一路下挫。

　　美国10年期国债收益率再次出现罕见的“8连跌”原因：

　　1）有华尔街的交易员表示，上周美国10年期国债收益率的连续大跌，或许是因为大量对冲基金平仓所致。

　　随着债市空头的押注在近期失败，部分头寸的平仓加速了长期收益率的下挫。

　　2）

　　国债收益率是一个受到密切关注的经济晴雨表，尤其是长期债券收益率：

　　当经济前景改善时，收益率往往上行；而当经济增长前景动摇时，则会下行。此次美国10年期国债收益率的“8连跌”是否意味着美国经济复苏已经见顶？

　　来看一组数据：

　　一是美国公布的6月ISM非制造业指数从64降至60.1，远逊于预期，创下4个月新低，表明美国服务业增长正在放缓。

　　二是美国公布的7月3日当周初请失业金人数上升至37.3万人，高于前值36.4万人。就在市场普遍预期美国就业情况改善，但市场仍不稳定

　　从近期美国经济数据来看，复苏过程并不是一帆风顺。此外，德尔塔变异毒株正肆虐，进一步增加经济复苏的不确定性。

　　德尔塔肆虐全球，经济复苏前景蒙上阴影？

　　对经济复苏的担忧，归根结底还是对全球疫情的担忧。

　　当前，德尔塔变异毒株已经形成了全球传播的态势，已传播至104个国家和地区，招商证券谢亚轩团队指出，

　　全球第三波疫情存在爆发可能性，其原因有以下3点：

　　1、印度疫情加剧疫苗供应不足，而当前全球疫苗接种率仍然较低，其中新兴经济体风险较大；

　　2、德尔塔变异毒株及其他变异毒株的出现降低了新冠疫苗的有效性；

　　3、变异毒株具有更强传播性，全球部分国家放松防疫措施将导致病毒快速扩散。

　　日本、韩国和越南部分地区已出台新的封锁限制措施，

　　以遏制 Delta变异病毒的传播，同时也给石油需求和经济增长前景蒙上阴影。

　　在截至上周日的一周内，美国新冠确诊病例激增47%，创下2020年4月以来的最大单周增幅。与此同时，美元走强也令价格承压，使得以美元计价的大宗商品吸引力下降。

　　“Delta变异病毒正持续重创亚洲，而亚洲实际上是非常重要的需求中心，这对全球经济来说是一个较大的负面影响，”Again Capital 创始合伙人John Kilduff表示。

　　在全球供应紧张的情况下，美国等发达经济体燃料消耗的反弹推高了今年的油价。如今，Delta变种的扩散正威胁着需求复苏，而OPEC+在近期产量方面仍陷入僵局。

　　Delta变异病毒正不断在世界各地传播。在欧洲，英国和法国的官员就新增病例持续增加和重新开放发出了警告，表示有可能采取新一轮封锁措施。

　　美国顶级传染病专家安东尼·福奇则表示，意识形态僵化正在阻止人们接种新冠疫苗，他对美国部分地区提高疫苗接种率的措施感到非常失望。

　　科技巨头嗨了！美股市场重回2020年？

　　另外，美国10年期国债收益率连续下跌的走势，很大程度上还取决于美联储的政策动向。

　　今年上半年，在宽松的货币与财政政策支持下，新冠疫苗接种进展帮助美国经济重新开放并实现了强劲反弹，但疫情的影响持续给经济带来压力，就业率仍远低于疫情前的水平。

　　简而言之，短时间内，美联储将继续“放水”，不会减少购买国债的规模，这也一定程度上加剧了国债收益率的下行。

　　另外，美国债务上限将在7月底生效，美国财政部需要在此之前压降TGA账户余额，导致美国国债的供应量减少，这也是近期美国10年期国债收益率走势变化的一个关键因素。