全面降准刺激两市上涨，后市反弹能否延续

　　大小指数昨日高开高走集体收涨，创业板指大涨3.68%创6年新高，两市成交火热，成交额连续8个交易日突破万亿，近3000家个股飘红。资金依旧聚焦近期主线高景气板块，通达信锂电池指数大涨逾4%，板块成交额超2600亿，概念股再次掀起涨停潮，磷化工、氟化工、盐湖提锂等相关板块涨幅居前。新能源车、半导体芯片、光伏、国防军工等高景气方向亦大涨。低位的软件服务、网络安全概念股同样上演涨停潮。盘面上，网络安全、CRO概念、磷化工、计算机应用涨幅居前，机场航运、st板块、银行等跌幅前列。

　　在周末一系列重磅后，今天消息面较为平淡，财政部表示各方要采取负责任的宏观经济政策，加强相互协调，避免负面溢出效应，商务部表示要全力稳住外贸外资基本盘，其余大多集中于具体行业和概念。其中，瑞芯微公告国家大基金拟减持股份数量不超过541.85万股，即不超过公司股份总数的1.30%，可能一定程度上会影响科技股的表现。

　　周末央行全面降准超市场预期，加之均超预期的6月金融数据，提振了市场信心，促使大盘拉升。我们认为，下半年宏观经济增速会逐步回落，直至四季度回到5%左右的潜在增长水平，而伴随着GDP增速的逐步放缓，以及诸如信用债等风险的进一步暴露，宏观政策也会逐步放缓收紧的力度，这会体现为社融增速收缩最快的阶段已经过去，M2亦会在震荡中小幅回升，这将是下半年的宏观面基础基调。而此次全面降准因为超预期更偏向于对市场的情绪刺激，短线角度仍可继续关注反弹力度。但中长期角度，预计在经济与政策的综合博弈中，下半年股市整体仍难改震荡市的大格局，且在当前货币政策以稳为主的格局下，并不支持全面表现，而是结构性容忍高估值。行业景气度和业绩确定性仍是核心抓手，建议关注半年报超预期、三季报景气有望持续的板块。市场主线方面，在没有发现新的景气成长板块之前，市场中期方向或仍将继续围绕新能源、新能源汽车产业链、半导体、医美等核心成长赛道进行演绎，但后市这些主赛道之间以及同一赛道的不同品种之间或将逐步出现分化，后市操作中需予以警惕。

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