美联储6月纪要：缩减QE获进展，美元乘胜追击。

　　部分FOMC决策成员事实上开始质疑量化宽松与低利率的风险是否开始超过收益

　　在周三FOMC会议记录发布之前，本周市场行情最重要的特点是描绘出交易者对未来完全不同于央行官员的看法。

　　10年期基准美债殖利率暴跌，周三早盘自上周五的1.47%下挫至1.30%，暗示交易者不大担心通胀与利率上升的风险。而美联储决策者在上月会议上调近期通胀与利率预期，两者似乎形成两个极端。

　　和往常一样，是次决定性的6月会议的记录展现的视角和观点相比官方声明可捕捉的视角和观点更加微妙，也更加平衡。在宣布其对称型通胀目标与平均通胀目标制（AIT）以来的数年里，美联储暗示其更“关注结果”（换种直白的说法就是等待通胀上升）而不是“聚焦演变轨迹”（即观察通胀等经济数据的趋势并筹划未来行动）。但周三发布的会议记录表明，这两种视角依然在紧张拉锯。

　　会议记录的要点如下（黑体部分是我们强调的内容）：

　　“通胀的上升超过预期，但被视为主要是对临时因素的反映，与会者预期通胀将朝FOMC的长期目标，即2%回落。”

　　“委员们普遍判断，谨慎起见，做好充分的准备、规划，在合适的时候因应出乎意料的经济动态，比如在实现委员会的目标方面进展速度快于预期，或者出现可能阻碍委员会实现目标的风险，降低资产购买的速度。”

　　“委员会成员同意在今后的会议上继续评估委员会经济目标的进展、开始讨论调整资产购买的路径与构成。另外，委员们重申，会在宣布调降资产购买速度之前早早地发出通知。”

　　“多名委员提到，从发布的经济数据来看，开始调降资产购买速度的条件有望得到满足的时间可能略早于前几次会议的预期。”

　　“委员们指出，部分反映出货币政策的姿态，金融市场整体条件依然高度宽松，继续适宜于支持经济发展。但多名委员强调，低利率促成高房价带来住房市场的估值压力，继而可能造成金融稳定风险。”

　　如果不精于解读美联储言论，上述会议记录基本上是美联储维持高层观点，即通胀属于过渡现象，暂时没有取消刺激政策的强大压力。但实际上，部分FOMC决策官员在质疑量化宽松与低利率是否开始风险超过收益。