濡圣投资 | 复利效应

　　时瑞金融为CWT集团旗下的金融衍生品服务商，致力于为客户提供差异化和增值服务。公众账号旨在帮助业内朋友增进对海内外金融行业，特别是衍生品领域的了解。

　　来源：上海濡圣投资管理有限公司

　　时瑞金融获授权转载。

　　爱因斯坦曽说过“复利，有世界上最强大的威力”。复利是指将产生的利息再次投放到本金中与本金一起投资的方法。本金100 万元，年利息是 10%，以复利交易 10 年之后的收益是多少？简单以单利计算 10 年之后本金100万加上100 万的利息，总资金是200万元。然而用复利计算将会不同，复利通过下面的公式计算。

　　利息滋生利息，10 年之后的总资金不是 200 万元而是 259 万元。然而很多人还没有意识到单利与复利之间巨大的差异，这可能是人们偏重于短期利益的原因。从短期来看单利与复利之间的差异很小，几乎可以忽略。但长期积累下来的差异又是如此超出想象， 让人不得不重视。下面我们通过实例来了解一下单利与复利之间的差异以及复利的特点。下图表示，以 9.76% 的年利息的单利和复利各自计算出的 40 年后资金与本金之间的倍数。

　　图：复利（9.76%）

　　图中设置的年利率为什么不是10% 而是 9.76% 呢？因为 9.76% 是中国改革开放之后也就是 1980 年到 2014 年 35 年间的年平均成长率。点线表示的是以单利计算的成长率。图中可以看出 2014 年比 1980 年的中国成长了26 倍。但每年以单利计算则同一时间的成长率仅为 4.4 倍。从单利与复利的差异就如图中所示，开始的10 年可能差距不是很大，但随着时间的流逝时间过久差距将会越大。现在我们来看一下另一个复利效果。

　　这次我们来看一下年利率 20% 和 22.14% 的情况。这回我们分析的不是单利与复利的差异，而是两个复利之间的差异。年利率差虽然之后 2.14%，但如果累计 55 年将会有什么样的效果呢？

　　图表示的就是年利率 20% 与 22.14% 在 55 年期间持续成长后的结果。年利率 20% 情况下最终得到的是本金 22645 倍的收益，22.14% 的情况则收获了本金 600000 倍的收益。年利率差异虽然只有 2.14%，单随着时间累积效果将会越显著。这里为什么用的 22.14%，55 年这样的数据？因为这就是投资之神巴菲特所获得的年平均收益率。据说巴菲特从高中时期就开始投资股票，30 岁拥有 100 万美金，而后在 85 岁时坐拥 600 亿美金的资产。也就是说巴菲特以 30 岁为起点在未来的 55 年将资产增加了 6 万倍。

　　图：复利（20%和22.14%）

　　很多人把巴菲特奉为投资的神，对他的能力赞颂有加，被他持有的巨额财富所震慑， 因而没有余力去观察他实际的交易方法。看巴菲特的投资会发现某一年赚的很多，某一 年也会亏损。但总体来看一直在持续上升。因此投资最终的秘密并不是有一双慧眼可以预测未来，而是能够获得持续稳定的收益。而持续的收益可能从我们的角度看来并不需要特别高的收益率。如果可以做广告的话，以年 22.14% 的收益率可能在中国现有的期货市场中无法获得广泛的关注。而且把 22.14% 换算成月平均收益率的话只有 1.681%，对此可能会有一些人会觉得每个月取得这样的收益是完全可以实现的。相信除了已经在市场中交易的人之外，应该不会有人以月平均收益率 1.681%（当然是复利）为目标进入市场。应该至少抱着每个月获得 10% 的收益率开始投资的人不在少数吧。当然投资资金越少，所期待的目标值就越高。

　　但现实总是残酷的。2015 年上半年在所有人都认为会上涨的时候, 估计没有人在乎要怎么做资金管理。甚至有些人还会去借贷一笔资金全部投到股市中。贷款资金投放到股市，在股市上行的时候自然是没有问题的，但一旦开始下跌，它会有增进下跌幅度的效果。因为这会使更多的投资人开始不断的抛售股票，难以脱离恶循环的泥沼。以短期获利为目标的投资人来说，资金管理太过繁琐。为了取得最大利益甚至会筹集所有可以动用 的最大限度的资金。但迄今为止的人类的演进历史告诉我们，这样的投资以失败告终的可能性最大。会有极少数幸运的人获得成功，但这样的运气不是所有人都能享有的。短 期成功的方法既简单又容易–就是碰运气。但这种方式实现可能性很小，就和买彩票的行为是一样的。长期获得成功的方法即漫长又艰难–要依靠资金管理与复利效应。然而这样的方式实现可能性却很高。因为后者不受大众欢迎和喜爱，反而更容易成功。有时候会觉得去寻找大部分人不喜欢的事情来做可能就是成功的秘籍吧。你会走短期成功的路呢？还是长期成功的路呢？

　　免责声明：本文件仅供参考。本文件并非作为或在任何情况下被视为对任何资本市场产品的招揽；或购买或出售的要约或要约意图。本文件的内容也不构成对任何人的任何资本市场产品的投资建议。本文件所包含的所有信息均以公开资料为依据，所载资料的来源及观点的出处皆被时瑞金融在发布本文件时认为准确和可靠，但时瑞金融不能保证其准确性或完整性。时瑞金融不对因任何遗漏，错误，不准确，不完整或其他原因而遭受的任何损失或损害（不论是直接，间接或后果性损失或任何其他经济损失）承担任何责任。期货合约、衍生品合约与商品以往的表现或历史数据并不代表未来表现，不应作为日后表现的依据或担保。时瑞金融有权在不通知的情况下随时更改本文件的信息。