启林投资：财富管理机构钟爱的顶级量化私募

　　近年来，量化投资策略十分火爆，这种以大数据、人工智能、IT优化为核心的高科技投资方法，过去几年策略表现异常惊艳，头部机构在过去几年的年化超额收益水平高达30%以上，量化投资也成为高净值人群热情追捧的重要投资方式。

　　伴随着量化机构及其规模的快速增长，量化机构间的竞争也十分激烈，从“南幻方北九坤”，“量化四大天王”，到如今百亿私募机构不断涌现，量化投资风起云涌，也给财富管理机构甄选优秀量化私募提出了更高要求。

　　中信建投证券在量化私募领域深度耕耘，对顶级量化私募保持广泛的覆盖和持续跟踪研究。启林投资是我们非常看好的顶级量化私募之一，也深受市场上其他专业机构投资者的喜爱，是一些专业机构的投资组合的核心标的。

　　目前全市场百亿级别量化私募约10家，启林是其中之一，它究竟有何独特之处，得到顶级专业机构的认可呢？

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　　创始人是物理学家

　　启林投资的创始人兼投资总监王鸿勇，原本是一名物理学家。王鸿勇是中国科学技术大学物理学士，北京大学物理学硕、博士，德国亥姆霍兹研究所博士后，也是上海青年东方学者，曾任上海大学物理系副教授。

　　在物理学领域，王鸿勇专注于等离子体研究。他曾在物理领域国际最顶尖期刊《Physical Review Letters》上发表三篇权威学术论文，在其他SCI高水平杂志上累计发表文章20余篇，博士论文被评为北京大学优秀博士论文。即使从学术的角度上，王鸿勇也是毫无疑问的优秀科研工作者。

　　在德国期间，王鸿勇做的物理研究也需要处理大量数据，这也为他后来走上量化私募的道路奠定了基础。2015年王鸿勇和自己中科大的两个同学一起成立启林投资，走上量化对冲投资的道路。“最初量化投资只是副业，资金都是自己的，没想到的是，投资结果特别好，做着做着副业就变成了主业”，王鸿勇说：“量化投资和科学研究之间有很多互通之处，都是从庞杂的数据中寻找规律”。

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　　不断迭代的启林之路

　　“筚路蓝缕，以启山林”

　　——《左传》

　　这句话字面意思是说，拉着柴车，穿着破衣，开辟山林；寓意创业艰辛，更要积极进取，锐意开拓。

　　启林的发展历程，也和它的名字一样，启林投资成立于2015年5月；2016年3月作为投顾发行首只量化对冲产品；2017年获得私募牌照并发行首只自主管理产品；2018年初，启林管理规模突破10亿，此后启林被招商银行、中国银行等机构纳入白名单；2019年初，启林管理规模突破30亿；2021年1月22日，启林管理规模突破100亿，成为最新晋级的百亿量化私募。

　　启林投资成立以来，在量化领域激烈的竞争中，凭借持续优秀的业绩表现，成为一匹成功跑出的黑马，有什么秘诀？

　　最重要的一点，就是启林持续的策略迭代能力。

　　启林投资从2016年的日线级别数据，到2017年Tick级别数据，到2018年引入算法交易和非线性多因子，到2019年机器学习上架，通过人工智能，相对传统多因子模型具备更强大的多维数据拟合能力，且能更快地进行定期策略迭代，具有较强的自适应能力。

　　启林采用多策略配置，通过持续不断研发，用新的策略来迭代落后的方法和失效的策略，从而保持超额收益的稳定性。

　　王鸿勇说：“启林在跑的产品中，使用的策略已经达到了上百个，所以任何一个策略的失效或表现较差，都不会对整体有很大的影响”。

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　　全频段糅合

　　量化投资分为高频，中频，低频等不同的交易频率，反映着不同的预测周期（交易周期），例如高频交易的是预测股价在几日甚至日内的价格走势，而低频交易则是预测几周甚至几月的股价走势。

　　“越高频的策略，通常收益越高，胜率越高，但容量也越小。因为Alpha是充分竞争的，高频领域竞争更加激烈”，王鸿勇说：“所以我觉得未来量化公司会越来越重视全频段多策略的覆盖，我们坚持做全频率段多策略的开发。未来的竞争在于你每一块策略是不是做到最好”。

　　启林的量化投资覆盖低频、中高频、高频Alpha、算法交易、T0等，有效解决行业内集中在单一频段的策略拥挤问题，并且每一块细节都打磨到行业头部水平。例如通过算法交易每日稳定战胜TWAP(时间加权平均价格）3-4bp，又如通过程序化T0策略增厚收益和平滑曲线。

　　启林目前搭建的全频段糅合的策略体系，为启林的长远发展构建了强壮的骨架，相对于目前百亿的管理规模来说，远未触及启林潜在管理规模上限。

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　　小编说

　　量化投资在中国的起步比较晚，规模还不够大，目前A股量化发展远未到顶。A股散户众多，不合理定价普遍存在，不成熟的市场也给了量化投资更肥沃的土壤。量化投资在A股获取Alpha收益相对容易很多，这也是时代赋予每个人的红利。

　　那么对于普通投资者来说，又该如何选择优秀的量化私募呢？

　　首先是对量化私募历史超额收益的分析，既包括超额收益的大小，也看超额收益的稳定性；然后要关注量化机构是否有着优秀的团队和严谨的投资流程；还需要关注量化机构是否具有进取的文化，能够持续迭代，不断投入和开发新策略；此外合适管理规模也是重要的考虑因素，规模应与其能力相适应。

　　综合来看，启林投资是一家团队成熟、规模适宜、专注量化、策略丰富、不断迭代的科技型公司，多年来表现稳定优秀，获得了专业机构的广泛认可，展露出竞争国内量化龙头的强大潜力！

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