6月17日，资产管理部固定收益投资总监廖建璋接受彭博直播连线，为投资者解读中资离岸债券市场的现状、投资风险与机会，以下为内容摘要。
// 中资离岸债券市场展望——来自华融、国有资产管理公司债券利差扩大的风险
到目前为止，华融或其他国有资管公司的重组计划仍然没有太多的细节。目前我们所了解的是华融正在出售非核心业务，且银行授信额度已经延长至8月底，但截至目前为止没有任何明确或具体的信息。鉴于华融重组计划的规模和复杂性，我们相信监管部门已经考虑了各种解决方案来控制风险，以避免危害金融体系的稳定。但据消息称，目前仍有两家资管公司在离岸市场出现再融资困难的情况。我们认为，围绕资管公司的风险目前看起来得到了一定程度的管控，主要是由于看到近期一些国有企业和城投债券的良好表现并未受到明显影响。
// 中资离岸债券市场信用、违约展望以及不良贷款管理者利用离岸债券市场的机会
尽管房地产和影子银行处于信贷紧缩的宏观调控下，2020年中国经济在防控新冠肺炎疫情中依然取得了非常卓越的表现。在宏观调控的基调下，我们认为未来扔有机会出现更多债券违约的情况，但鉴于全球流动性充裕和宏观环境良好，风险仍处于可控范围内。我们预期境内发行人在政策鼓励下将会持续增加离岸债券市场的发行。鉴于之前的部分违约案例，我们建议投资者需要分析信用状况、发行结构，并注意境内外不同的司法管辖权限等问题以平衡风险回报。
// 对理财产品的管控导致了许多大型房地产开发商的违约/流动性问题
除了管控理财产品外，去年以来的三条红线政策亦限制了地产商的融资能力。我们确实感觉到高收益房地产发行人短期的流动性问题，但从长远来看，我们相信随着信贷基本面的改善，房地产行业将变得更加规范和健康。目前，市场对房地产的流动性紧缩反应负面，尤其是那些“网红”的公司。但在微调之后，市场应该会回到正常的轨道上，我们认为，以风险回报角度来看这个行业仍然提供了良好的机会。
// 中资的困境债券开始冲击高收益债券市场
在过去的几个月里，我们看到中资困境债券数量不断上升，同时也观察到一些投资机会。从过往经验来看，尽管面临困难的外部环境，大多数中资发行人都有很强的偿债意愿。一些困境债券在最近几个月的回报率相当可观，我们认为这是一个值得关注的领域，建议风险偏好高的专业投资者予以留意。
廖建璋简介
CFA,FRM
SFC ID: BHM 367
资产管理部固定收益投资基金经理、执行董事。
拥有十二年以上的海外债券交易与市场风险管理及经验，擅长宏观经济与公司信贷分析。
荣获2019、2020年「亚洲最佳G3债券投资人」（The Most Astute Investors in Asian G3 Bonds）香港地区高度赞扬投资人（Highly commended）荣誉。
2016年至今任职于，负责海外债券的投资。
2012-2015任职于凯基证券（亚洲）固定收益部门投资总监。
美国得克萨斯大学金融学硕士。
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