宏观视界 |宏观驱动减弱，商品走势分化

　　周三（6月16日），国内商品期市收盘涨跌不一，尿素跌逾4%。能化品多数上涨，PTA涨逾3%，苯乙烯、燃油涨逾2%；基本金属全线下跌，沪镍跌逾3%，国际铜、沪铜跌逾2%；黑色系多数下跌，线材跌逾3%，螺纹钢跌近3%，热卷跌逾2%；农产品多数下跌，菜油跌逾2%，豆油跌近2%；贵金属均上涨。

　　黑色建材：需求走弱，成本支撑，钢材宽幅震荡。当前钢材面临的多空因素交织，或宽幅震荡：一是，百年大庆临近，各地环保限产、安检趋严，供应面临新的约束；二是，原材料供给短缺问题未能得到解决，钢材成本端的支撑较强；三是，当前已进入传统的需求淡季，需求持续走弱令现货表现较为疲软；四是，宏观经济复苏势头持续放缓，需求边际走弱的压力加大。

　　基本金属：市场情绪趋于谨慎，金属弱势运行。一是，国内经济复苏势头持续放缓，需求边际走弱；二是，政策调控升级，国储抛铜近日得到相关企业证实，抛储对象为下游终端企业，投放时间为每月月底；三是，市场对于下半年美联储Taper预期犹存。多重因素扰动下，金属短期或弱势运行，不过，供给短缺问题迟迟未能得到解决，金属跌幅或有限。贵金属方面：尽管美国通胀持续超预期，但市场对美联储Taper的预期犹存，黄金短线震荡下行。

　　能源化工：基本面支撑强劲，原油或继续震荡上行。一是，EIA库存数据显示，美国至6月11日当周EIA原油库存减少735.5万桶，预期减少329万桶，表明当前原油需求强劲，库存持续减少；二是，OPEC在月报中表示今年石油需求将增加595万桶/日，显示出了OPEC对未来原油需求前景的乐观态度；三是，随着疫苗的广泛接种，欧美地区加快重启，机动车等需求正在恢复至疫情前水平；四是，伊核协议谈判出现反复，进展缓慢，原油供给压力有限。总的来看，原油的基本面支撑强劲，或继续震荡上行。

　　农产品方面：基本面转弱，油脂短期弱势运行。外盘方面，私营机构HIS Market公司预测２０２１年美国的大豆播种面积将达到8905万亩，远高于美国农业部的预估，同时，美国天气情况有所好转，双重利空打击下，美豆高位回落。国内方面，随着巴西大豆集中到港，油厂的开工率不断攀升，豆油库存正在回升，供给紧张的局面有所缓解，对豆油的支撑减弱；棕榈油方面，马来延长封锁措施，加上高频数据显示马来棕榈油出口继续保持回落的态势，说明油脂需求存在走弱的迹象。总的来看，油脂基本面转弱，短期面临压力。

　　国务院总理李克强在吉林考察时表示，当前是粮食生产关键期，要采取有效措施平稳农资价格。要保持合理粮价水平，遏制农资价格上涨，保护好种粮农民积极性。东北有沿边沿海优势，要着力扩大开放特别是向东北亚开放，抓住RCEP契机加强区域合作，形成共享的产业链，让东北发展的龙头昂起来、活力迸发出来。

　　住建部召开住房和城乡建设领域安全生产视频会议，要求加快推进基础设施数字化、网络化、智能化建设和改造。各地要加快运用新技术对城市水电气热等基础设施进行升级改造，建立基于各种传感器和物联网的智能化管理平台，对设施进行实时监测，提高市政基础设施运行效率和安全性能。

　　中国5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，比2019年同期增长13.6%，两年平均增长6.6%。1-5月规模以上工业增加值同比增长17.8%，两年平均增长7%。

　　中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比增15.4%，比2019年1-5月份增长8.5%，两年平均增长4.2%。其中，制造业投资同比增长20.4%，两年平均增速由1-4月份下降转为增长0.6%；民间投资同比增长18.1%，两年平均增长3.7%。

　　中国1-5月房地产开发投资同比增长18.3%，比2019年1-5月份增长17.9%，两年平均增长8.6%；其中，住宅投资增长20.7%。1-5月商品房销售面积同比增长36.3%；比2019年1-5月份增长19.6%，两年平均增长9.3%。

　　中国5月社会消费品零售总额同比增长12.4%，比2019年5月增长9.3%，两年平均增速为4.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长13.2%；扣除价格因素，5月份社会消费品零售总额实际增长10.1%，两年平均增长3%。

　　1-5月全国城镇新增就业574万人，完成全年目标的52.2%。5月份，全国城镇调查失业率为5%，比4月份下降0.1个百分点，比上年同期下降0.9个百分点。

　　统计局：受上年同期基数升高的影响，5月份主要生产需求指标增速有所放缓，但是从环比增速看，保持基本稳定；从两年平均增速看，多数生产需求指标还有所加快；同时，就业形势总体稳定，市场活力逐步提升，发展预期向好，内生动力加强。

　　目前已有南京、无锡、苏州、南昌、东莞5个城市相继出台相关政策，限制房企多个“马甲”抢地。业内人士认为，该类政策目的在于规范行业和降温土拍市场。但有机构指出，当前楼市量价齐升的根本是土地而非房产，预计第二批集中土拍的供应量有望同比增长60%以上。

　　发改委印发《城乡冷链和国家物流枢纽建设中央预算内投资专项管理办法》，将重点支持已纳入年度建设名单的国家物流枢纽、国家骨干冷链物流基地内的公共性、基础性设施补短板项目，包括多式联运转运设施项目，高标准公共仓储设施新建、改扩建及智能化改造项目，保税仓储设施项目等。

　　美国至6月11日当周MBA30年期固定抵押贷款利率为3.11%，前值3.15%；申请活动指数为672.4，前值645.4；再融资活动指数为3026.6，前值2869.2；购买指数为266.3，前值262.1。

　　美国5月新屋开工总数年化为157.2万户，预期163万户，前值从156.9万户修正为151.7万户；环比增3.6%，预期增3.9%，前值从减9.5%修正为减12.1%。

　　美国5月营建许可总数为168.1万户，预期173万户，前值173.3万户；环比减3%，预期减0.2%，前值减1.3%。

　　美国5月进口物价指数环比升1.1%，预期升0.8%，前值由升0.7%修正为升0.8%；同比升11.3%，预期升10.9%，前值升10.6%。5月出口物价指数环比升2.2%，预期升0.8%，前值由升0.8%修正为升1.1%；同比升17.4%，预期升15.2%，前值升14.4%。

　　美国财政部公布的国际资本流动报告（TIC）显示，日本在今年4月继续位居美国国债的最大海外持有国，所持美债增加364亿美元，止步两连降，总量至1.277万亿美元。中国大陆仍为美债第二大海外持有地，4月所持美债环比减少43亿美元，连降两个月，总量至1.096万亿美元。

　　加拿大国家统计局：受基准年效应、住房和汽车价格上涨影响，加拿大5月份的通胀率同比加速升至3.6%，高于4月份录得的3.4%同比增幅。

　　欧洲央行管委维勒鲁瓦：“直升机式撒钱”不是一个好的方式，不应成为欧洲央行审核的一部分；从未尝试过“直升机式撒钱”，在实践中会很复杂。

　　欧洲央行副行长金多斯：重要的是要逐步撤出刺激措施，但不要夸张；看到了战胜疫情的曙光。