招财日报2021.06.17｜忧美国提前加息，港股续受压

　　宏观及行业

　　忧美国提前加息，港股续受压。港股昨天随A股下挫，并且受内地5月份经济数据逊预期拖累，恒指收市跌202点或0.70%，科技指数跌1.64%，大市成交微跌至1,384亿港元。昨夜美股亦下跌，联储局预期加息时间或提前至2023年，拖累道指曾跌逾1%，收市跌0.77%，纳指跌0.24%，美国债息及美元上升，金价下挫。估计港股今天亦会受偏鹰派的美联储拖累，恒指或将低开约200点，下试28,200水平。

　　美联储上调经济和通胀预期，2023年或加息0.5厘。美国联储局公开市场委员会结束一连两天的议息会议，宣布维持利率于0-0.25%，并维持每个月买债1,200亿美元的步伐，但上调美国经济和通胀预测：21/22/23年GDP增长预测中位数为7.0%/3.3%/2.4%(3月时预测为6.5%/3.3%/2.2%)，核心PCE通胀预测中位数为3.0%/2.1%/2.1%(3月时预测为2.2%/2.0%/2.1%)。反映公开市场委员会成员对利率预期的点阵图显示，以中位数计，利率于2022年底仍不变，但到2023年底升至0.6%(3月份时预测为0.1%)，意味2023年可能加息两次共0.5%。

　　中国5月零售、工业生产及固投均逊预期。国家统计局昨天公布，5月份社会消费品零售同比增长12.4%(市场预期14%)，规模以上工业增加值同比增长8.8%%(市场预期9.2%)，首5月固定资产投资同比增长15.4%(市场预期17%)。国统局表示，5月份中国经济运行保持稳定恢复，同时全球经济复苏和疫情防控仍存在不稳定不确定因素，要保持宏观政策的连续性、稳定性、可持续性，助力企业纾困解难，大力推进改革创新，加快释放内需潜力，保持经济运行在合理区间，推动经济高质量发展。

　　挖掘机加价短期利好，但需求料维持疲弱。根据行业消息，三一重工(600031 CH, 持有)向客户发通告上调挖掘机售价，小/中型挖掘机售价上调10%/5%，昨天起生效，主要由于钢价上升。近期已有几家同业公布加价。钢材占挖掘机生产成本约15-20%，产品售价上调5%足以转嫁钢价上升25-30%的影响，因此我们认为上述加价消息对生产商属正面，但我们对挖掘机之需求展望较审慎，预期未来数月销量将维持疲弱，因此维持三一重工和恒立液压(601100 CH)之「持有」评级。在装备制造行业中，我们维持看好中联重科(1157 HK/000157 CH,买入)，因起重机和混凝土机械仍处于增长周期，和中国龙工(3339 HK, 买入)，因轮式装载机之短期前景较佳。

　　个股速评

　　信义光能料上半年盈利增长100-120%，但下半年业绩受产品价格回落影响。信义光能(968 HK, 持有)昨夜发盈喜，预计截至6月底之上半年纯利将同比增加100-120%(至28亿-30亿港元)，主要由于太阳能玻璃产品的平均市价同比上升、公司之太阳能玻璃产品销量上升、生产效率的提高降低了原材料及能源成本上升的不利影响。但公司同时指出，太阳能玻璃价格于第二季大幅下跌，预计业绩于今年余下月份可能受到影响。我们认为，盈喜大致符合市场预期(全年纯利预测60亿港元)。展望下半年，我们预期太阳能玻璃均价维持较低水平(现时较年初高位回落45%)，因行业产能释放以及下游光伏组装需求疲弱。根据我们的初步估算，信义光能现时股价相当于约22倍/16倍21/22年预测市盈率，估值属较高水平。

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