美油70关口难跨越,警惕回调风险

　　摘要：

　　尽管ADP数据表现强劲刺激美元收复90.0水平，但全球经济复苏带动需求上升的影响支撑WTI原油维持高位；EIA原油库存降幅超预期，OPEC+8月或再度增产？WTI原油还能进一步上涨吗？

　　WTI原油升势暂歇，全球石油需求复苏压过美联储加息预期

　　周四WTI原油似乎独立于整体市场波动，受美国5月ADP就业人数录得增加97.8万，增幅创去年6月以来新高；上周初请失业金人数录得38.5万，续刷去年3月14日当周以来新低影响，劳动力市场的强劲表现令美联储提前收紧货币政策预期有所升温，美元指数受益于此反弹收复90.0至90.55，创三周以来新高，同时美股、非美货币、黄金均有较大幅度下挫。

　　[美油1h图]

　　但需留意的是，尽管ADP数据靓丽，但仍有不少市场人士认为ADP并不足够可靠，市场焦点仍将放在日内公布美国非农数据以及失业率上，一旦非农数据表现并未如ADP显示般强劲，或吸引投资者重新回补潜在的美元空头。

　　此外，在美国经济出现明显复苏迹象情况下，美联储内部对是否尽早开启缩减QE似乎仍存分歧，周四美联储“三把手”、在职期间拥有FOMC永久投票权的美国纽约联储主席威廉姆斯表示，现在不是采取行动的时候，还不考虑调整购债；但达拉斯联储主席罗伯特-卡普兰则表示现在开始讨论调整调整资产购买“至关重要”。

　　因此，判断在美联储未释放更为鹰派的言论前，影响油价的主要因素仍为供需端方面的变动。周二举行的OPEC+部长级会议中宣布维持4月初制定的增产计划，即5-7月逐步增产，共计约200万桶/日，7月合计增产每日84.1万桶。鉴于市场普遍认为全球石油需求将于夏季迎来明显的季节性增加，但另一方面伊朗原油出口仍存不确定性（伊朗以及主要国家将于下周6月10再度就核协议谈判），因此当前市场的分歧点主要在于OPEC+在8月及后续几个月的原油产量决定上。

　　昨日俄罗斯副总理诺瓦克表示，目前油价反映了供需平衡，但现在谈论8月份的原油产量决定还为时过早。OPEC+将考虑所有因素，做出“平衡”的决定，过高的油价可能会迫使用户转向其他能源。预计OPEC+将继续遵循增产计划。此外，俄罗斯第二大石油公司——卢克石油公司负责人Vagit Alekperov表示，OPEC+协议应该延长，这有助于预测石油价格。与会者可能会在下次会议上决定小幅增产，不超过每日50万桶。

　　巧合的是，摩根大通稍早前公布的报告显示，如果需求发展符合该行预期，则OPEC+有望下次会议同意8月再增产50万桶/日，使今年的净增加量达到240万桶/日。未来几个月的需求强度将影响从价格方向到炼油再到OPEC+供应决策的方方面面。不过，其认为比预期更热的石油需求情形可能导致油价更早达到80美元/桶水平。

　　值得一提的是，夏季旅游正在推动燃油需求上升，隔夜公布的美国截至5月28日当周EIA原油库存变动实际公布减少507.90万桶至4.793亿桶，减少1%，好于预期减少253.3万桶，EIA报告与稍早前公布的API报告接近，原油库存仍处于2月份以来的最低水平。预计随着旺季的到来，原油库存或呈现出进一步下降势头，这为油价进一步上行提供支撑。

　　美原油目前四连涨，上方面临重要阻力位70，多头短期内不一定能够突破，且行情还有一定的超买风险。日内可重点关注美国非农就业报告，因ADP数据的强劲在很大程度上或已透支了市场对非农的乐观预期，日内美元指数进一步反弹空间或将受限，同时更需警惕市场过于乐观导致美元反弹提前结束的可能。