【数据解读】美实质利率提升 美元兑日元上涨行情或将到来？

　　近期，因美联储零售销售数据表现不佳，加之前段时间通胀远超市场预期，美元指数连续数日下挫，截止目前美元兑日元已下挫至108.90一线。尽管如此，但考虑到美国债收益率飙升，且与日本国债的利差日益扩大，一些投资者认为美元兑日元后市将迎来上涨行情。于是纷纷低位买入布局，以待后市上涨。

　　虽然美联储在以往多次讲话中提及将维持货币政策稳定，但因通胀率趋向走高，全美劳工普遍存在短缺，部分投资者认为近期通胀攀升只是暂时现象，并坚信美联储将比日本更早削减量化宽松规模。这就意味着美元反弹上涨很可能早于日元。

　　不过，持不同观点的人士则坦言，美通胀可能延续，市场关于再通胀的争论不太可能消退，意味着未来几个月美元可能走强。

　　对此，花旗银行外汇投资策略分析表示，不论美联储对今年通胀的判断是否符合实际，但是美国实体经济的温和扩张，这很可能在未来几个月内，会对美元提供一些支撑。

　　观察昔日美元反弹上涨的内在逻辑可以看出，每当实质利率走高，美元便会走强。其根本原因在于实质利率走高意味着需求增长的预期将超过通膨上升的预期，是经济良好与复苏的信号。现在美国经济正强劲复苏，不论持有不同看法的投资者的观点正确与否，美国实质利率都会随着美国经济的复苏扩张而上升。

　　这样也就是说无论美国通胀上升与否，美元都将在接下来的一段时间内逐步出下行趋势，美元因实质利率提示具有潜在的上涨预期。

　　反观日本经济的表现，日本物价多年不变，且周二（5月18日）对外公布的第一季度GDP数值未有明显增加，这或说明日本央行将在更长时间内维持稳定的货币政策。换而言之，日本央行或因日本物价稳定不会采取紧缩或加息的措施，来改变当下日本市场的状态。而这又进一步论证了在未来的一段时间内上涨的可能性极小。

　　综上所述，虽然近期美国多种经济数据表现不佳，但因美日利差及美国经济强劲复苏的影响，美实质利率走高，美元将逐步走强，后市美元兑日元或迎来上涨行情。