印度疫情在持续恶化，还没有缓解的迹象，而印度以外的疫情数据则略有改善，但多个国家已经发现印度的多重变异病毒。世界其他国家和地区是否出现变异病毒的泛滥，现在成为判断2021年全球经济表现的关键，而我们对于2021年的全球经济前景较为谨慎。海外疫情的发展，会在一定程度上增加中国的外贸优势和经济增速。这次的政治局会议也显示保增长的压力下降，短期政策将趋于谨慎，而会有更多的改革和风控政策。港股上周的表现较弱，有迹象显示海外资金有所流出，但我们不认为海外资金会持续流出。
印度作为这轮疫情爆发的震中，上周的情况进一步恶化，日均确诊已经接近40万人，占到全球新增确诊的一半。实际上，印度以外的日均确诊近期是有所下降的，疫苗推广较快的英美的疫情一直控制较好。市场对于印度疫情大爆发对于全球经济影响的判断有所分歧，主要是印度的多重变种病毒是否会在其他国家泛滥。已在多个国家发现了这类病毒，但暂时还未出现类似印度的疫情大爆发。考虑到全球缓慢的疫苗推广速度，我们认为全球经济预期下调风险在不断上升。
美联储上周的政策表态较之前没有大的变化，而美元利率在持续下行之后有所反弹，10年期美元国债利率上升了7个基点，TIPS走势显示长期通胀预期有所上升，而较短期限的美元利率没有上升。与此同时，美元汇率又有进一步的下行，上周美元指数下滑了0.22%，主要是对日元贬值较多。
上周重要的国内经济新闻是：政治局会议对于目前经济形势的分析，会议提出：要用好稳增长压力较小的窗口期，凝神聚力深化供给侧结构性改革，打通国内大循环、国内国际双循环堵点。这进一步确认了短期政策将趋于谨慎，去年4季度和今年1季度中国杠杆率的降低，与上述的政策表态相符。因为市场已经将货币政策走向基本纳入预期，人民币中短期利率上周略有下行，而人民币汇率在美元指数下行，中国防疫相对优势上升的背景下，略有上行，已达到3月初的水平。港币利率上周基本未变，与美元利差也保持稳定；而港币兑美元汇率，并未随着美元指数的回落而上升，反而有所下行，显示外部资金的流入并不积极。
全球股市上周又略有回落，MSCI全球下滑0.27%，发达市场和新兴市场均有所下跌，欧洲、日本和香港股市均有所下跌。从行业上看，发达市场的金融和能源板块表现较好，新兴市场的医疗保健和工业板块表现较好。大宗商品的价格整体上有所上行，CRB指数上升了1.89%。
上周港股表现较弱，恒生指数下跌了1.22%，其中内地股跌幅较大，内地25和内地100指数分别下跌了3.23%和2.34%。内地银行股的下跌是重要原因，这主要是市场对此板块的业绩不太满意；此外，内地部分科技股也有明显的下跌。虽然上周港股通的交易额略有上升，港服日均的交易额明显回落，已经是2021年的最低水平，这与我们前面提到的港币汇率下行，海外资金流入减少相符。
A股市场上周整体略有回升，万得全A指数微升0.25%。不同板块的分化较大，上证50下跌0.71%，而中证500上升了1.02%；上证综指下行0.75%，而创业板大涨5.98%；低市净率板块下跌2.27%，而高市净率板块上升了2.37%。不同板块的交易额也与股价表现相符，高估值板块的交易占比有了大幅反弹，但市场整体的交易额并无明显增加。
邱志承， CFA
邱志承先生是工银国际研究部股票策略师。他拥有逾15年的证券研究经验及6年银行工作经验，曾任职国信证券首席金融业分析师及海通证券金融业高级分析师。他于2008年至2012年期间被《新财富》选为银行业最佳分析师，在2019年《机构投资者》大中华最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。他持有武汉大学金融学硕士学位及特许金融分析师资格。
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