【月策略】创业板强势回归,外资逆势抄底,红五月能否期待?

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　　【本期目录】

　　一、往期观点回顾

　　二、本月市场表现回顾

　　三、重要经济数据

　　四、下月市场展望及策略

　　一、往期观点回顾

　　我们在上月策略中提到，目前市场仍然缺乏突破平台震荡的充足动力，仍应更多关注市场内部的结构性行情及其变化。现阶段正处年报和一季度业绩预告的集中披露期，我们认为后续基本面和估值将是超额收益的主要催化剂，操作上应淡化风格，多关注一季报业绩支撑且估值合理个股的中长线机会。另外，碳中和仍是市场的一条重要主线，但需注意不同分支间的分化以及操作上避免追高，积极波段。经济复苏概念及疫后修复行业的逻辑则需进一步关注近来疫情的演化，以判断对经济的影响程度和市场预期的变化。

　　二、本月市场表现回顾

　　4月市场整体以缩量反弹为主，大小指数分化严重。创业板指大幅反弹基本上收复前两个月跌幅，而受金融股影响上证50整体表现较弱。板块方面，本月医疗美容、疫苗、体外检测等板块表现靠前，公用事业、保险、银行等表现靠后。整体来看，4月行情整体以反弹为主，市场结构性行情较为明显。

　　（一）市场整体表现

　　本月各大指数呈现不同程度的上涨，其中创业板指涨幅最大为12.07%，仅上证50出现小幅下跌。

　　图1：

　　资料来源：中信建投通达信

　　从市场成交量看，本月交投较上月明显缩量。

　　图2：

　　资料来源：wind资讯

　　（二）板块表现

　　从行业板块表现来看，本月少数板块有所表现。其中，医疗保健、制药、半导体表现靠前，而保险、公用事业等多数板块表现弱势。

　　图3：

　　资料来源：wind资讯

　　从概念板块涨幅来看，新冠肺炎检测、医疗美容、疫苗等少数疫情相关概念表现靠前。

　　图4：

　　资料来源：wind资讯

　　（三）市场资金动向

　　本月市场资金整体呈现净流出态势。

　　图5：

　　资料来源：wind资讯

　　北向资金本月整体以净流入为主，合计净流入526.07亿。其中4月29日大幅净流入超163.16亿，外资逆势抄底迹象明显。另一方面，两融余额全月呈现上升趋势，资金活跃度有所提升。

　　图6：

　　资料来源：wind资讯

　　图7：

　　资料来源：wind资讯

　　（四）个股表现情况

　　本月个股下跌家数超过上涨家数，上涨股票大部分集中在10%及以上，而下跌股票则大部分集中在-10%及以下，市场赚钱效应回升。

　　图8：

　　资料来源：wind资讯

　　三、重要经济数据

　　（一）GD

　　初步核算，一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。

　　资料来源：国家统计局

　　（二）工业增加值

　　一季度，全国规模以上工业增加值同比增长24.5%，环比增长2.01%；两年平均增长6.8%。其中，3月份规模以上工业增加值同比增长14.1%；环比增长0.60%。

　　资料来源：国家统计局

　　（三）4月官方制造业PMI

　　4月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.1%、54.9%和53.8%，比上月回落0.8、1.4和1.5个百分点，仍均保持在扩张区间，我国经济运行持续稳定恢复。

　　资料来源：wind资讯

　　四、下月市场展望及策略

　　我们认为，4月市场受美债收益率、新兴市场加息、地缘政治形势加剧等外部因素压制，同时财报季部分业绩不及预期公司加大市场波动，市场一度呈现震荡调整格局，结构性行情较为明显。展望5月行情，A股市场的核心问题是后疫情时代的基本面与政策预期有待重构。从基本面来看，中国一季度GDP增速达18.3%，最新数据也表明1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18253.8亿元，同比增长1.37倍。国内经济复苏延续，上市公司盈利回升或对市场形成基本面支撑。从政策预期来看，随着经济逐步复苏全球范围内退出货币宽松预期不断增强，部分新兴市场央行宣布加息，流动性转向问题成为市场关注重点，接下来政治局会议对下一阶段货币政策的定调显得尤为重要。所以5月行情仍将体现为基本面与流动性预期的赛跑，在综合博弈中大盘或将维持宽幅震荡格局。不过积极的一方面是，北向资金连续多日呈现净流入态势，外资已进入主动做多阶段，一定程度上有助于为市场提供资金面以及信心的支撑。此外随着5月的到来，一季报对市场的扰动即将出清，部分业绩优秀公司已开始预披露半年报，业绩增长仍是五月需要重点关注的方向。

　　操作上，投资者可注意高抛低吸，把握结构性机会。行业配置上，投资者可逐步关注基本面良好，受情绪影响错杀标的，关注业绩稳定高增的制造业，尤其是高端制造业(新能源产业链，军工制造，科技制造，高端装备制造)，战略性配置具备估值优势的证券、银行、保险板块，把握高景气度的新能源、医药、半导体的波段机会，同时估值合理且悲观预期不断改善的疫情受损板块仍值得关注，如航空、旅游、酒店、传媒等。

　　作者：

　　李建芸（首席投顾）：S1440610120356

　　李殿龙（首席投顾）：S1440610120288

　　赵程华（首席投顾）：S1440610120001

　　王群峰（金牌投顾）：S1440616090014

　　重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。