英伟达黄仁勋若离职股价或受冲击

　　Nvidia（$NVDA）自成立 33 年以来仅有一位首席执行官，但据悉公司董事会正筹划罢免现任 CEO。根据雅虎财经数据，受投资者对于 Jensen Huang（黄仁勋）卸任后公司前景的担忧影响，周四早盘盘前交易中，$NVDA 股价一度下跌 7.80%。

　　部分分析师认为，若他突然离任且未有明确继任安排，股价或将进一步下跌 20%。历史案例显示，真正的风险往往发生在高管更替之后。

　　Nvidia（$NVDA）在黄仁勋或被罢免消息影响下的股价表现。来源： 雅虎财经高管被免后，股价能否反弹？Nvidia 即将面临考验

　　纵观美股历史，英特尔（Intel）和麦当劳（McDonalds）是最具可比性的前车之鉴。两家公司的前 CEO 因与下属发生双方自愿的关系，违反公司政策，不得不离任。（相关报道）

　　2018 年 6 月 21 日，时任英特尔 CEO Brian Krzanich 辞职当天，股价下跌 2.4%。2019 年 11 月 4 日，麦当劳解雇 Steve Easterbrook 后首个交易日，股价也下滑 2.7%。

　　此后两家公司股价走势明显分化。英特尔在随后 12 个月累计下跌 11.7%，而标普 500 指数同期上涨 6.8%。反观麦当劳，股价则增长 9.6%，跑赢了同期标普指数的 7.9%。

　　继任安排成为两者分野的关键。英特尔仅指定首席财务官为临时 CEO，并展开全球搜寻新任领导；麦当劳则在公告当天直接提拔美国区总裁 Chris Kempczinski 接任 CEO。

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　　继任计划有助于稳定股价，但 Wynn 案例揭示极限

　　接下来两个案例，对“迅速交接权力能否解决一切”提出了新的考验。

　　2010 年 8 月，马克·赫德（Mark Hurd）被迫辞任后，HP 股价当日下跌 8%。董事会花了近两个月才任命继任者，但新 CEO 不到一年就被解雇。自赫德离职后 12 个月，HP 股价累计下跌 29.5%，而同期大盘指数涨幅为 6.9%。

　　永利度假村（Wynn Resorts）行动更为迅速。2018 年 2 月，创始人史蒂夫·永利（Steve Wynn）在遭遇不当行为指控后辞职，总裁马特·马多克斯（Matt Maddox）立即接任。期间，公司股价因继任人选不明累计下滑 18.6%，但在其正式离职后当天股价回升 8.6%。

　　然而，一年后永利度假村股价仍较此前低 19.5%，而标准普尔 500 指数同期上涨 1.4%。

　　四家因高管行为问题引发离职后的股价表现。来源：BeInCrypto无人接班的席位

　　在继任计划方面，英伟达（Nvidia）的情况类似于那些缺乏稳定安排的公司。黄仁勋（Jensen Huang）目前并无明确接班人。Semafor 报道称，部分董事支持由首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）临时代理 CEO 一职。

　　Deepwater 的 Gene Munster 在接受 CNBC 采访时表示，创始人与公司深度绑定、但缺乏清晰第二继任人选的企业，可能面临 20% 的猛烈调整。Seaport 的 Jay Goldberg 认为，这类跌幅也只是短期冲击的开始。

　　黄仁勋过往的业绩同样带来额外风险。2021 年，Paul Farah 和 Hui Li 针对 S&P 1500 成分公司 187 起 CEO 被迫离职案例开展研究，结果显示：如果前任 CEO 表现优异，相关公司股价在其离职后 3 年内通常存在异常负收益。以黄仁勋为例，近 3 年内英伟达涨幅约为 267%，属于该高风险区间。

　　部分利空影响或许已提前反映在英伟达股价之上。截至隔夜报收 160.18 美元，英伟达股价已较 11 月 6 日收盘价下跌约 14%。

　　11 月 6 日为企业公告启动调查前的最后一个交易日。而此次事件发生之际，AI 芯片板块估值也已创下自 2011 年以来最低。

　　黄仁勋会抛售其英伟达持股吗？

　　以往被董事会罢免的创始人还存在另一项风险——创始人会抛售自己所持股份。路透社报道称，Steve Wynn 在辞去董事长职位后，仅用七周时间便卖掉了自己全部 11.8% 的股份，套现 21 亿美元。类似情况在英伟达（Nvidia）重演的概率较低。

　　据 CNBC 报道，黄仁勋目前持有公司约 3.6% 的股份。这其中约有 8 亿股以信托形式与其妻子共同持有。CNBC 记者 Robert Frank 表示，这种股权结构有助于稳定股东信心。

　　“黄仁勋个人名下直接持有的股份约 7,000 万股，市值约 120 亿美元……总体而言，黄仁勋对英伟达在经济上的实际控制极其有限，仅持有 3.6% 的股权，而且由于上述股份大多以夫妻联合信托形式持有，他的控制权就更小了。”他在节目中表示。

　　但需指出，相关过往案例的样本极为有限，且都未达到英伟达当前的体量。此外，各家公司当年还面临着其他层面的压力。如果公司能在 11 月 17 日财报公布前提前宣布接班人，将进一步削弱与英特尔和惠普（HP）等案例的可比性。

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