金价展望：本轮上涨能否守住4000美元关口考验？

　　受伊朗方面再度释放和谈预期提振，黄金市场眼下行情持续震荡反复。这一轮反弹的核心逻辑来自地缘风险溢价的快速回落：市场开始计价中东冲突缓和、霍尔木兹海峡航运受阻风险下降，原油同步走弱，短期通胀担忧降温，给黄金带来一波修复行情。不过上方4000美元关口依旧是一道极强的心理关口，大量短线多头止盈单、前期套牢抛压在此汇集，多空博弈会急剧升温，单纯依靠一则地缘消息很难一次性站稳。

　　黄金在本交易日内大幅拉升，价格快速冲向4000美元。4000美元这一位置预计会出现一定阻力，该价位此前曾是支撑位，不少资金曾在此处建立多头仓位。如今金价强势突破此位，按照市场记忆规律，这一位置转变为阻力大概率只是时间问题。前期在该价位入场的多头，一旦价格重新回到这一带，很多持仓者会选择保本离场，形成自然抛压；同时短线投机资金也倾向于在整数关口博弈回落，进一步放大压制效果。

　　除此之外，本周将有多项重磅数据公布，会显著影响美元和美债收益率走势，进而主导金价方向：明日将公布职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）数据，用来观察美国岗位需求的松紧，判断劳动力市场是否持续降温；周三公布服务业采购经理人指数（PMI），服务业在美国经济权重极高，数据强弱直接反映内需韧性；周五发布非农就业报告，是美联储政策路径最重要的参考指标之一。本周美国数据密集，很可能带动金价大幅波动。我们需要密切关注美债收益率对这些数据的反应——黄金本身不产生利息，美债实际收益率上行，会持续削弱黄金的持有吸引力，也是中期压制金价最核心的基本面变量。

　　市场当下处在非常典型的预期博弈窗口：如果就业数据偏强，市场会下调降息预期、推高美债收益率，金价反弹大概率快速夭折；反之，如果就业数据明显走弱，降息预期升温，美元走弱，才有可能助力金价突破4000美元的阻力。与此同时，长期基本面还有一股托底力量，全球各国央行持续购金、黄金ETF资金缓慢回流，构成金价长线支撑，但这类配置资金节奏偏慢，很难主导短期脉冲行情。

　　等待上涨动能衰竭，择机做空

　　我会在短周期内寻找上涨乏力的信号，伺机做空。这类衰竭信号通常包括冲高回落长上影、成交量萎缩、上涨斜率放缓、消息利好兑现后价格不再创新高等。尽管地缘消息带来情绪助推，我认为交易员再度抛售黄金或许只是时间问题。但如果金价站稳4100美元上方，并且伴随美债收益率持续下行、美元明显走弱，那么上涨行情有望延续，打开更高的上行空间，不过我对此并不抱太大期待。

　　一旦捕捉到上涨衰竭信号，我会在短周期开空，本轮下行目标看向3600美元，后续走势仍有待观察。这个目标区间同样叠加前期成交密集支撑区，若金价回落至此，长线配置买盘大概率会重新进场承接。

　　长远来看，黄金市场最终还是会重回多头格局，全球高债务环境、地缘冲突常态化、央行持续分散储备风险，都是支撑黄金长期牛市的底层因素，只是当下暂时看不到这个趋势。当前这一波更多属于消息驱动的反弹修复，而非趋势反转。上涨乏力的信号，会是不错的做空入场时机。