Ariel 首席 Bobrinskoy 称债券市场回暖

　　Ariel Investments 副董事长 Charlie Bobrinskoy 表示，现在正是买入债券的良机，因 10 年期美国国债收益率接近 5%，经通胀调整后的实际回报率约为 2.7%。

　　上周，人工智能（AI）板块遭遇抛售，与此同时 10 年期美债收益率单日下跌 17 个基点（0.17 个百分点），使债券收益与以纳斯达克为主的投资组合形成竞争，针对 AI 投资回报的不确定性，部分投资者选择布局债券资产。

　　Bobrinskoy 为何认为债券重回投资主线？

　　Bobrinskoy 周二在接受 CNBC 采访时指出，债券市场此前连续六年表现不佳，原因在于财政赤字和持续攀升的通胀多次超出市场预期，令投资者承压。

　　然而，彭博社数据显示，其美国综合债券指数（US Aggregate）——衡量投资级债券市场的主要风向标，2025 年上涨 7.30%，2024 年录得 1.25% 的涨幅。

　　他补充称，最近几周 10 年期国债收益率一度逼近 5.3%，实际收益率（扣除通胀后的回报）约为 3%。

　　美联储数据显示，10 年期美债收益率在 10 月 22 日一度降至 4.96%，10 月 23 日收于 5.00%，经通胀调整后的实际收益为 2.66%。

　　与此同时，他指出，信贷需求居高不下令收益率保持在高位，这既与人工智能相关企业的资金需求有关，也受到欧洲各国政府赤字压力影响，Bobrinskoy 将其与华盛顿的财政状况相提并论。

　　“……过去二十年来首次，债券市场迎来了值得期待的回报水平。”

　　Bobrinskoy 在 CNBC 节目中如是表示。

　　债券与 AI 板块能否双双走强？

　　据节目主持人介绍，美股周二连续第二日上涨，纳斯达克指数涨幅超过 1%。受波音拖累，道指当日仅小幅收高。

　　Bobrinskoy 警示，如果约 7 000 亿美元的数据中心投资未能产出理想回报，纳斯达克板块的多家公司或将受到拖累。他建议投资者将 AI 曝险头寸进行多元分散，可考虑布局能源、家居消费、可选消费板块以及债券资产。

　　相比之下，MAI Capital Management 于 10 月 2 日发布的第三季度评论指出，债券抛售推动 10 年期美国国债收益率从 4.2% 升至约 5.3%。

　　如果 AI 回报不及预期，会发生什么？

　　施瓦布（Schwab）认为，本周多家科技巨头的财报将为市场提供最新的 AI 回报指引。

　　因此，如果业绩不及预期，可能会延续上周推动收益率下行的美债需求；反之，强劲的财报则可能重新引发与 AI 投资相关的借贷压力，推高收益率。

　　赤字和 AI 相关借贷推动收益率上行，而对 AI 能否持续增长的疑虑则压制收益率，债券市场正夹在这两种力量之间。