高盛建议交易对冲 AI 行业波动

　　高盛最新观点指出，日本政策调整正使日元在全球收益率上升时变得不再脆弱，反而成为应对人工智能（AI）市场冲击的有效避险工具。

　　这一观点发布之际，科技板块抛售导致日本日经 225 指数大幅回落。芯片及 AI 相关个股成为上周东京市场下跌的主要拖累。

　　AI 概念重挫拖累东京股市，日元避险吸引资金流入

　　根据日经指数最新数据，10 月 23 日日经 225 收于 62,693.16 点，较历史高位 73,007 点下跌约 14%。

　　10 月 22 日日经 225 单日下跌 2.65%，创下自 7 月 30 日以来最低收盘。同期，东京证券价格指数（TOPIX）当日跌幅达 1.14%。过去一个月内，整体指数累计下挫 5.2%。

　　日经 225 指数日线图，显示 10 月 AI 板块抛售行情。来源：Google Finance

　　据彭博社报道，10 月 22 日日元兑美元上涨 0.9%，受美债收益率回落带动。10 月 23 日，日元兑美元进一步走强，创下逾一个月以来新高。

　　“尽管全球宏观环境仍指向日元走弱，但如今对于顺周期投资者而言，日元已成为比近年来更具吸引力的避险对冲选项。”高盛策略师表示。

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　　高盛解读：为何持有日元的“阵痛”正在减轻

　　高盛策略团队指出，AI 热潮让美股与美元在经济增速放缓时更易受到打击。而从历史数据来看，股市与债券收益率同步下跌期间，日元往往表现更佳，成为全球投资组合的关键对冲资产。

　　高盛银行认为，日元对收益率上行反应较小，主要受日本国内政策影响。展望更长时间周期，策略团队强调了一项交易思路。

　　“做空美元/日元（USD/JPY）应该是应对经济增长波动、或特别是应对 AI 行业广泛冲击时最有效的对冲工具。”高盛团队指出。

　　不过，高盛预计短期内，全球市场环境仍倾向于日元继续走软。目前，该行更倾向于做空欧元/日元（EUR/JPY）。

　　12 月的利率决议将验证高盛的判断。在一项彭博社调查中，83% 的经济学家预期日本央行（BOJ）将在当月将利率上调至 1.25%。美联储（Fed）则同样被普遍认为 12 月会加息。

　　如果美日两国同为加息 25 个基点，美日利差仍将维持在当前水平。而日元对美国收益率继续上升的反应，能否减弱，将成为观察日元走向的关键。

　　对于美股科技板块较重仓的投资者而言，本周美联储和日本央行的决策将成为相关对冲策略的一次重要测试。