美伊缓和预期升温，油价高位回落

　　汇通财经APP讯——油价周一（10月26日）自高位回落，卡塔尔调解人赴德黑兰带来美伊敌对行动缓和的希望，但对沙特关键产油设施的袭击周末仍在继续。WTI原油期货与期货双双下跌逾1%。

　　回调触发：卡塔尔调解人赴德黑兰，但缓和或难持久

　　一名了解情况的官员表示，卡塔尔调解人周日前往德黑兰，配合美国努力缓和地区紧张局势。

　　油市分析机构Vanda Insights创始人Vandana Hari表示：“对中东军事敌对行动重启的担忧——这推动了上周大部分原油涨势——今晨有所缓解，但这种喘息可能是暂时的。”

　　她指出，美国总统特朗普并未驱散市场对11月3日中期选举后仍可能打击伊朗的预期，“因此我们预计波动率将维持高位，风险仍偏向上行”。

　　尽管有调解谈判，袭击周末仍在继续。受伊朗支持的胡塞武装称周六袭击了沙特一处机场和石油设施，沙特周日表示拦截了更多导弹和无人机。2月28日开始的美国及以色列对伊朗军事行动的影响持续发酵，企业正在适应冲突导致的霍尔木兹海峡和曼德海峡商业航运中断。

　　供应现实：霍尔木兹风险根深蒂固，回调更像头寸调整

　　周一，沙特和新加坡能源部长表示，沙特阿美将从2027年下半年开始在新加坡储存原油，以增强该公司在该地区的供应链韧性。

　　Phillip Nova市场洞察主管Priyanka Sachdeva表示：“尽管霍尔木兹海峡周边的供应风险依然根深蒂固，但当前的回调似乎更多反映头寸调整和风险管理，而非潜在供应状况的任何实质性改善。”

　　国际能源署署长法提赫·比罗尔周一在新加坡一个行业活动上强化了对供应状况的担忧，称他预计2027年能源市场不会回到伊朗战事前的状态。

　　出口数据与油轮遇袭：数字回升背后是成本与风险的堆叠

　　过去两周，波斯湾和红海石油流动恢复的报道占据头条，但油价却在上涨，表明单凭桶数不足以让世界相信一切已恢复正常。

　　据Kpler最新数据，10月中东石油出口总量实际上高于美以2月底首次打击伊朗之前。仅霍尔木兹海峡本月日均流量估计为1170万桶，高于9月的980万桶，接近2月战前日均1450万桶的水平。

　　然而，这些数字是大量努力、支出和风险的产物。该地区另一大动向是伊朗加大对油轮的打击力度。

　　据英国海上贸易行动办公室和伊朗伊斯兰革命卫队声明，10月前20天至少有25艘船在霍尔木兹遭袭。

　　跟踪这些事件的机构指出，许多船只出于各种原因未报告遇袭，实际数字可能更高，达40至50艘，其中多数为油轮。

　　与此同时，Kpler自身报告本月经霍尔木兹的油轮流量因袭击而急剧下降。

　　两名Kpler分析师在10月初的报告称，“穿越海峡的原油较前一周的战时高点下降27%，至至少1010万桶/日”，该公司统计10月6日仅有七艘商品运输船穿越海峡，为7月末以来最低。

　　此外，基于Kpler数据，路透本周早些时候报道仅过去两周就发生至少18起油轮遇袭事件。该公司本周早些时候报告，波斯湾石油日均流出量已从两周前的“逾2000万桶/日”缩减至850万桶/日，降幅相当急剧。

　　来自同一来源的这种相互矛盾的数据，难以让人对中东石油供应感到安心，尤其是油轮遇袭报道持续不断之际。

　　船对船转运与运力瓶颈：制裁放松难解燃眉之急

　　大量波斯湾石油通过船对船转运外运，将运费推至纪录高位并维持在那里。这一问题如此严重，以至于特朗普被指正考虑解除对部分运输俄罗斯石油油轮的制裁，以缓解阿曼沿海船对船转运扩张导致的油轮短缺。

　　然而，这无济于事。因为所谓“影子船队”油轮的供应同样有限——它们正忙于运输受制裁的石油。

　　标普全球能源全球航运分析与研究主管Rahul Kapoor本周早些时候被彭博引用时表示：“制裁放松并不等于立即可用的主流油轮运力。能够现实地回归主流贸易的船舶数量，可能远小于受制裁船队的整体规模。”

　　期货与现货分化：期货走高、现货回落，冬季取暖需求成变量

　　在上述因素交织、美伊和平协议达成的可能性与三个月前一样渺茫的背景下，油价走高并不令人意外——至少期货市场如此。

　　媒体报道，现货市场价格实际上在下跌，原因在于霍尔木兹流量的所谓回升（尽管有油轮遇袭）以及运费的略微回落。

　　分析师表示：“仍有大量头条风险在起作用。石油库存相当低，鉴于当前动态，很难看到库存重建。”

　　分析师称，如果厄尔尼诺如预期般发展，仍对冬季取暖需求下降抱有希望，进而为价格带来一些缓解。然而，押注天气并非最稳妥的策略，这也是为何价格至少在年底前可能维持高位。

　　总结

　　卡塔尔调解人赴德黑兰带来美伊敌对行动缓和的希望，但对沙特机场与石油设施的袭击周末仍在继续，特朗普未驱散中期选举后打击伊朗的预期。

　　分析人士普遍认为，此轮回调更多反映头寸调整与风险管理，而非供应基本面实质改善：霍尔木兹海峡供应风险根深蒂固，油轮遇袭持续，船对船转运推高运费至纪录高位，制裁放松难解运力瓶颈。

　　期货与现货走势分化，库存偏低限制重建空间，国际能源署署长预计2027年能源市场难以回到战事前水平。油价波动预计维持高位，风险仍偏向上行，冬季取暖需求与地缘事态演变构成后续关键变量。

　　北京时间16:05，期货报101.20美元/桶。