中东地缘风险正在从单一咽喉要道向多条海上命脉扩散。自伊朗战争爆发以来，霍尔木兹海峡一直是全球能源市场最敏感的观察点，而最近几周，国际社会的注意力又转向连接红海与印度洋的曼德海峡。两条通道分别承载着不同规模却同样关键的石油、天然气与商品贸易，一旦风险叠加，能源价格、航运安全与全球供应链都可能承受更大压力。
霍尔木兹海峡的封锁阴影仍未消散
自伊朗战争爆发以来，全世界的目光曾集中在地图上的一个关键节点，即霍尔木兹海峡。截至2月，全球约有25%的石油和天然气运输需要经过这条海上航道。如今，由于德黑兰为回应美国和以色列的军事行动而实施封锁，通过该航道的船只已经寥寥无几。这一变化不仅暴露出霍尔木兹海峡在全球能源运输中的脆弱性，也使市场对中东供应中断的担忧持续升温。报道显示，霍尔木兹海峡此前承担着全球约1/5的石油和液化天然气贸易，其通行状况直接影响原油价格、航运保险与能源进口国的供应安全。
曼德海峡成为新的冲突焦点
最近几周，国际社会的注意力转移到中东另一个冲突地区，即曼德海峡。这条航线连接红海和印度洋，是一条战略要道，承载着全球12%至15%的贸易量。如今，它也正受到也门胡塞武装推进的威胁。胡塞武装是伊朗支持的什叶派民兵组织，其在境内发动闪电攻势，夺取了包括摩卡港和佩里姆岛在内的关键领土，从而对曼德海峡形成控制态势。
不过，胡塞武装尚未完全掌控该海峡，因为在沙特阿拉伯支持下的也门政府军已经发起反攻。尽管如此，他们最终掌握这条海上通道的关键并非不可能。事实上，该民兵组织在2023年加沙战争期间，为了抗议以色列的军事行动，曾对商船发动多次袭击，危及曼德海峡的航行。
胡塞武装的威慑方式与目标迷雾
如果胡塞武装成功巩固对曼德海峡的控制，对国际金融的影响可能是灾难性的。曼德海峡关闭的威胁将加剧本已受到霍尔木兹海峡封锁严重影响的能源市场动荡。与伊朗在霍尔木兹海峡的情况类似，胡塞武装无需大规模军事部署就能扰乱曼德海峡的交通，他们只需要使用导弹和无人机，就能对该海峡维持持续而有效的威胁。
目前，胡塞武装声称他们的唯一目标是沙特阿拉伯的船只，因为他们攻击沙特阿拉伯是因为沙特支持也门政府。但这个民兵组织的行动难以预测。如果伊朗战争再次爆发，胡塞武装可能会在该地区采取激烈行动，因为这个也门游击队是德黑兰的坚定盟友。
局势动荡不安，任何事情都可能发生，美国最终是否会卷入这场冲突仍有待观察。目前，美国一直刻意保持距离，这令沙特阿拉伯十分失望。由于目前无法遏制叛乱分子，许多分析人士担心最糟糕的情况会发生。
能源市场与替代路线出现长期转向
在供应担忧重燃的背景下，汇丰集团首席执行官乔治·埃尔赫德里表示，随着伊朗战争后海湾国家加快对替代能源出口路线的投资，霍尔木兹海峡可能在5年内变得多余。与此同时，价格周三本周每桶110美元，周二最高曾触及111.95美元/桶，刷新五个月高点。周三（10月21日）亚市，价格目前交投于每桶110美元附近，涨幅约0.8%；美国西德克萨斯中质原油交投于98.88美元/桶附近，涨幅约1%。交易员们正在权衡中东能源供应、红海航运和沙特阿拉伯石油基础设施面临的日益增长的风险。最新涨幅反映出海湾地区能源运输持续存在不确定性，该地区的冲突暴露了霍尔木兹海峡的脆弱性。
（日线图，来源：易汇通）
据媒体报道，埃尔赫德里周二在迪拜举行的汇丰未来论坛上表示，此次中断正促使海湾国家加快对替代物流基础设施的投资，特别是连接能源生产设施和海峡外出口港口的管道。他认为，此类投资可在未来5年内大幅降低该地区对霍尔木兹海峡的依赖。
埃尔赫德里在论坛上表示，该地区能够复苏并继续发展，这将意味着大量投资；当然，人们希望并期待冲突得到解决，但霍尔木兹海峡可能在5年后就变得多余。他的言论表明海湾地区的能源基础设施可能出现长期转变，各国政府寻求实现出口路线多元化，并加强供应链抵御未来地缘政治动荡的能力。尽管开发替代管道和港口设施需要大量资本支出，但埃尔赫德里表示，他对该地区从冲突中恢复并维持经济增长的能力充满信心。
航运安全风险与美以磋商同步升温
与此同时，涉及商船的新事件凸显了海峡周边地区持续存在的安全风险。据伊朗媒体报道，伊朗革命卫队海军周二表示，一艘超级油轮在霍尔木兹岛以南触雷后起火，据称该油轮当时违反了伊朗的相关规定。此次事件发生之前，该地区已发生一系列针对商船的袭击事件。
据报道，船舶追踪公司Kpler周一在一份报告中称，在过去2周内，至少有18起船舶袭击事件被报道。最新进展正值华盛顿和以色列就伊朗问题持续进行高级别磋商之际。3位以色列官员表示，美国国防部长皮特·赫格塞斯周一在对以色列进行突访期间，与以色列总理本雅明·内塔尼亚胡讨论了伊朗问题。内塔尼亚胡的发言人多伦·斯皮尔曼随后证实，2位领导人在以色列南部内盖夫沙漠的乌夫达空军基地会面。
总体来看，霍尔木兹海峡的封锁阴影尚未消退，曼德海峡又因胡塞武装的推进而成为新的风险节点。两条海上通道的风险叠加，可能进一步推高能源价格、抬升航运保险成本，并加剧全球供应链的不确定性。未来局势的关键，在于胡塞武装能否巩固对曼德海峡的控制、海湾国家替代管道和港口设施的建设进度、美国是否改变刻意保持距离的姿态，以及美以磋商能否为伊朗问题带来缓和空间。在局势高度动荡的背景下，任何突发事件都可能成为影响市场与地区安全的新变量。
常见问题解答
问：曼德海峡为何被视为下一个霍尔木兹海峡？
答：曼德海峡连接红海和印度洋，承载全球12%至15%的贸易量，是欧亚航运和能源运输的重要通道。霍尔木兹海峡已因封锁导致船只寥寥无几，曼德海峡又受到胡塞武装推进威胁，两条咽喉要道风险叠加，因此被视为新的高危节点。
问：胡塞武装是否已完全控制曼德海峡？
答：报道显示，胡塞武装夺取了摩卡港和佩里姆岛等关键领土，对海峡形成控制态势，但尚未完全掌控。沙特支持的也门政府军已发起反攻，因此海峡控制权仍存在变数，不过胡塞武装最终掌握关键通道并非不可能。
问：若曼德海峡受控，油价和金融市场会怎样？
答：曼德海峡关闭的威胁会加剧本已受霍尔木兹封锁影响的能源市场动荡。已突破每桶110美元，WTI接近每桶100美元。航运保险、供应链成本和通胀预期都可能上升，国际金融影响可能十分严重。
问：汇丰CEO为何说霍尔木兹5年后可能“多余”？
答：汇丰集团首席执行官埃尔赫德里认为，冲突促使海湾国家加快投资替代物流基础设施，尤其是连接能源生产设施与海峡外出口港口的管道。这类投资可在5年内大幅降低对霍尔木兹海峡的依赖，但需要大量资本支出，且取决于地区能否复苏。
问：美国与以色列磋商意味着什么？
答：美国国防部长赫格塞斯突访以色列，与内塔尼亚胡讨论伊朗问题，表明华盛顿与以色列正就伊朗局势保持高级别协调。但美国此前刻意与冲突保持距离，令沙特失望。磋商是否意味着美国更深介入，仍需观察。
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