KOSPI 指数反弹 3% 美联储加息担忧限制涨幅

　　周五盘中，韩国综合股价指数（KOSPI）一度上涨 3.31%，报 5 738.18 点。此次反弹仅收复了昨日 7.57% 跌幅中的不到一半。

　　9 月美国生产者物价指数创下 4 年半以来最大涨幅，引发市场对美联储加息的再度担忧。这一风险可能限制 KOSPI 反弹空间。目前 KOSPI 仍较 6 月收盘高点 9 114.55 点下跌约 37%。

　　KOSPI 反弹是资金从 AI 概念板块轮动吗？

　　韩国交易所数据显示，非 AI 龙头板块在反弹中领涨。防务及航空航天制造商 Hanwha Aerospace 早盘大涨 8.25%，三星集团旗下的建设与贸易公司 Samsung C&T 上涨 5.79%。

　　相比之下，支撑韩国存储芯片热潮的半导体公司涨幅落后。三星电子上涨 2.14%，SK 海力士涨幅为 1.82%。

　　KOSPI 指数已止跌企稳（但情况仍不明朗）。来源：Trading View

　　与此同时，耐克和家得宝领涨美股盘后，而科技与芯片板块回落。

　　市盈率仅 8 倍，KOSPI 能否避免二次探底？

　　KOSPI 当前估值为 8 倍市盈率，与 2020 年疫情抛售、2008 年金融危机及 2003 年信用卡危机时期相当。

　　KB 证券认为，市场此前因对经济衰退与企业盈利担忧反应过度，后市不排除在 7 月低点后迎来“第二只脚”。

　　这意味着市场或将形成 W 型走势，股价将在两次探底后逐步回升。

　　不过，抛售压力依然存在。散户与外资持续减仓，三星电子与 SK 海力士的回购计划也已全部执行完毕。

　　美国通胀数据超预期，进一步加剧了 周四 KOSPI 跳水。截至当日，韩国股市 10 月累计下跌 18.8%，相比之下，日本仅跌 3.5%，中国台湾跌幅为 2.0%。

　　Mirae Asset 证券分析师 Kim Sung-geun 表示，科技巨头的现金流创造能力，将成为 AI 相关支出预期分歧走向的关键因素。与此同时，谷歌、微软和 Meta 的信用违约掉期（CDS）风险溢价——也就是违约保险成本——正在持续攀升。

　　值得注意的是，财务基础较为薄弱的 AI 云服务商 CoreWeave，对应的 CDS 溢价已突破 1,000 个基点。

　　上周五市场强劲反弹，显示股价下探至约 8 倍市盈率时有买盘接入。然而，科技巨头的现金流表现以及美联储下一步政策走向，仍将决定本轮反弹究竟成为阶段性底部，还是仅仅是短暂调整。