投资委员会成员解读九月行情 无人选择抛售

　　随着 9 月开局，华尔街主要投行纷纷转向防御型操作，而 CNBC 投资委员会则选择了截然不同的策略。四位成员均表示不会考虑减仓。

　　今年以来，美股已有 27 次创下历史新高，如今步入 9 月，恰逢全年表现最为疲弱的一个月。市场也出现明显分歧。

　　为什么华尔街正在布局防护措施

　　Citadel Securities 股票及衍生品策略负责人、前高盛分析师 Scott Rubner 在 8 月 31 日的报告中指出了三大核心观点：

• 财报季已全部结束。

　　截至 8 月，美股公司已累计批准逾 1.1 万亿美元的回购计划，但从 9 月 12 日起，这部分资金将暂时沉寂。

• 散户资金也明显回撤。

　　Rubner 数据显示，9 月向来是全年“抄底意愿”最弱的月份，下跌日的买入力度仅为平日的一半左右。

• 对冲工具价格低廉。

　　8 月底，VIX 波动率指数收于 14.4，创 2025 年 12 月以来次低水平。

　　“可以利用高位适当减仓，并在这一事件窗口内增加价格低廉的防护型头寸。”他建议。

　　此外，摩根大通（JPMorgan）交易部门已将操作指引下调至中性，富国银行（Wells Fargo）则因担忧 AI 投资热潮见顶转向谨慎操作。

　　值得注意的是，数周前，随着市场对对冲需求大幅降低，摩根大通还曾上调 S&P 500 指数目标，当时整体氛围远比当前乐观。

　　为什么投资委员会选择坚守阵地

• Joe Terranova，Virtus Investment Partners

　　本季度动量股下跌超两位数，但高质量资产逆势上涨 1.5%。他认为市场有支撑，不愿草率看空。

• Stephanie Link，Hightower

　　她不会刻意择时。每一次回调，都被视为加仓长期布局优质资产的机会。截至目前，今年价值板块累计跑赢成长板块 14%。

• Jason Snipe，Odyssey Capital Advisors

　　他自认长期投资者而非短线交易员。市场阶段性走弱时，他反而选择加仓。

• Josh Brown，Ritholtz Wealth Management

　　动能已于 6 月 22 日见顶，随后下跌 13.7%。该分析师认为，市场轮动已提前发生，仅仅按照日历操作只会带来额外的纳税负担。

　　投资委员会解读：随着九月临近，他们如何调整投资组合。来源：CNBC

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　　然而，实际表现并没有传闻中那么糟糕。自 1950 年以来，标普 500 指数在 9 月份的平均跌幅仅为 0.6%。75 年中仍有 34 年 9 月最终收涨。

　　经济基础同样坚挺。美国劳工部本周二数据显示，7 月份职位空缺数仍维持在 730 万个水平。

　　Job openings rose from 7.18m in June to 7.27m in July, but beneath the surface measures of labor churn ticked lower:

　　Quits rate 2% >> 1.9%

　　Hires rate 3.4% >> 3.2%

　　Layoffs rate 1.1% >> 1.0% pic.twitter.com/TO3qeBMJ15

　　— Liz Thomas (@LizThomasStrat) September 1, 2026

　　$BTC 也迎来相同的考验。周二，比特币报于 77,130 美元附近，近 24 小时下跌超 2%。无论美股还是比特币，两大市场在 9 月份季节性表现均偏弱。更多历史数据可见。

　　比特币价格表现。来源：BeInCrypto

　　机构纷纷采取对冲策略，委员会正静待市场回调时机。