华侨银行：柴油短缺成新瓶颈，布伦特短期高位运行

　　周二（9月1日）欧洲时段，期货在美伊冲突升级和霍尔木兹海峡航运持续风险下已突破90美元/桶，当前交投于91.50美元/桶附近。

　　华侨银行（OCBC）将2026年底价格预测从75美元/桶上调至80美元/桶，因中东供应中断持续时间比预期更长。

　　策略师指出库存下降、运输成本上升和柴油短缺正在显现为主要制约因素。

　　中东风险推升油价，OCBC上调布伦特年底预测至80美元

　　华侨银行（OCBC）将2026年底预测从75美元/桶上调至80美元/桶，主要因中东供应中断持续时间比此前预期更长。

　　当前已在美伊冲突升级和霍尔木兹海峡航运持续风险推动下突破90美元/桶。

　　美伊双方关于重新开放霍尔木兹海峡的谈判仍陷入僵局，供应恢复进程明显缓慢。库存持续下降、运输成本上升以及柴油短缺正在成为市场主要制约因素。

　　OCBC指出，油市虽已基本适应原油供应中断，但这种适应是通过消耗缓冲库存来实现的。

　　关键瓶颈已不再集中于原油本身，而是转向柴油等成品油环节。炼油能力的结构性短缺正成为制约成品油供应的核心因素。

　　该行认为，年底80美元的目标反映了供应恢复缓慢但非灾难性的情景假设，地缘风险溢价仍将在相当长时间内嵌入油价。

　　供应瓶颈转移至柴油，地缘风险溢价持续

　　油市已基本适应原油供应中断，但这种适应主要是通过消耗库存缓冲来实现的。

　　关键瓶颈已从原油可用性转向柴油——炼油能力的结构性短缺正成为制约成品油供应的核心环节。

　　这一转变意味着即使原油供应逐步稳定，成品油市场仍可能面临紧张局面，对整体油价形成额外支撑。

　　地缘政治风险仍将深度嵌入价格结构。霍尔木兹海峡航运风险持续存在，美伊谈判僵局进一步延长了供应不确定性。短期可能维持在90-95美元区间高位运行。

　　华侨银行将年底目标定为80美元，反映了其对供应恢复缓慢但可控的基本判断。若冲突进一步升级或炼油瓶颈加剧，油价上行风险仍存；若谈判取得突破，则可能逐步向目标价位回落。柴油短缺与地缘溢价的叠加，将是决定油价中期走势的关键变量。

　　总结

　　OCBC将期货年底预测从75美元上调至80美元，因中东供应中断持续。库存下降、运输成本上升和柴油短缺是主要制约。美伊谈判僵局使供应恢复缓慢，关键瓶颈已从原油转向柴油。

　　期货短期可能在90-95美元区间运行，供应恢复延迟支撑价格。年底目标80美元反映供应逐步恢复但非灾难性情景。柴油短缺和库存消耗是中期需要关注的变量。

　　北京时间16:03，期货报91.76美元/桶。