沃尔玛业绩波动引发美股担忧

　　沃尔玛（WMT）股价周四开盘前大跌近 6%，市值蒸发约 500 亿美元。此次罕见的销售额未达预期，暴露出这家零售巨头过去 6 年来美国市场最缓慢的增长表现。

　　市场反应极为敏感，几乎堪比前不久 NVIDIA 的震荡。每周，沃尔玛服务约 2.8 亿名消费者和会员。当这家“美国经济晴雨表”的客流量放缓，往往预示着整个美国消费市场或将随之转弱。

　　沃尔玛（WMT）股价表现。来源：Yahoo Finance沃尔玛销售额失利为何令华尔街震动？

　　美国本土门店可比销售额（即运营一年及以上门店的同店销售额）仅增长 2.6%，低于华尔街此前预期。据 Bloomberg 报道，这是沃尔玛自 2020 年以来最疲软的美国增长表现。

　　公司递交的公告揭示了问题所在。消费者到店人数同比增长 1.5%，但每单平均消费仅增加 1.1%。人们仍会进店，但购物篮变“瘦”了。

　　油价高企成为影响因素之一。根据 AAA 数据，全美汽油均价已升至每加仑 4.09 美元，较去年上涨近 1 美元。Reuters 指出，油价走高促使消费者主动收紧支出。

　　并非所有业务板块都逊于预期。沃尔玛旗下会员制仓储超市 Sams Club（山姆会员店）同店销售额实现 4.4% 增长，表明精打细算的家庭依旧热衷“囤货”。

　　尽管如此，核心数据层面沃尔玛表现并不差。官方公告显示，沃尔玛营收达到 1,879 亿美元，调整后每股盈利 0.81 美元。不过，资本市场并不买账。唯独与消费需求直接相关的这一数据，让投资者感到失望。

　　WALMART $WMT Q227 EARNINGS HIGHLIGHTS

　　???? Revenue: $187.9B (Est. $186.7B) ????; +5.9% YoY

　　???? Adj. EPS: $0.81 (Est. $0.74) ????; +19% YoY

　　???? Net Income: $6.5B (Est. $5.91B) ????

　　???? eCommerce Sales: +23% globally

　　Raises FY27 Guide:

　　???? Adj. EPS: $2.80-$2.87 (Est. $2.8) ????

　　其影响远不止于一家零售商。美国约三分之二的经济产出依赖于消费支出，因此，沃尔玛的业绩就像是直观反映美国消费者钱包状况的“实时窗口”，正如 英伟达（Nvidia）的订单簿揭示AI产业热潮一般。

　　关税退税助推利润，但背后压力仍存

　　沃尔玛营业利润同比大增28.8%，达到94亿美元。推动这一增长的主要原因在于关税退税，相关措施为公司毛利率提升了96个基点。管理层计划在下半年以降价方式将这些收益回馈给消费者。

　　但公司展望依然保持谨慎。沃尔玛预计第三季度经调整后每股收益将在0.62至0.64美元之间，扣除汇率影响后的销售收入增幅预计为3%至3.75%。

　　宏观环境也在加大波动信号。随着美国国债总额突破 40 万亿美元，美国国债收益率处于数十年来高位，导致信用卡和汽车贷款成本持续高企。如果后续公布的消费数据走弱，可能会影响美联储 9 月议息会议的市场预期。详见最新就业报告及加息预期。

　　加密市场投资者同样密切关注。近期收益率回落，推动了本周四加密货币市场的上涨行情。若消费数据进一步走软，宽松交易逻辑或将继续升温。

　　但整体来看，美国家庭消费虽受挤压但韧性依旧。沃尔玛客流量持续增长，电商业务同比攀升 23%，全年度展望未发生调整。

　　随着更多零售业绩陆续披露，以及美联储 9 月会议召开，市场将进一步观察：美国消费者是真正力竭，还是暂时蓄力等待新一轮消费周期。