机构：金价短期仍存回调风险，明年上半年有望冲击5000美元大关

　　2026年以来，高实际利率带来的持有机会成本持续压制黄金价格走势，让金价长期承压。

　　不过瑞银集团最新研判指出，市场利空因素正在逐步出清，随着实际利率下行、美元走弱以及全球央行持续购金多重利好共振，黄金中长期上涨空间彻底打开，预计2027年上半年金价将稳步攀升至每盎司5000美元，开启新一轮上涨行情。

　　短期突破震荡区间，市场仍存不确定性风险

　　瑞银在最新客户研报中指出，黄金价格已成功突破近期窄幅震荡格局，摆脱100美元的波动区间，时隔两个月再度站稳4250美元阻力关口。本轮金价上涨，主要得益于亚洲大国机构持续入场布局，以及黄金ETF资金持续流入的支撑。同时，美日政府联合出台日元维稳政策，有效缓解了美债集中抛售风险，为金价上行营造了稳定的市场环境。

　　瑞银策略师表示，黄金短期走势仍存在波动风险。倘若美国经济数据持续强劲、油价高位震荡推升通胀预期，或是市场持续预判美联储维持鹰派货币政策，金价或将迎来阶段性回调。但短期波动不会改变长期趋势，多重稳健利好因素将持续支撑金价稳步上行。

　　多重利好共振，构筑金价中长期上涨根基

　　实际利率下行是推动金价反转的核心动力。瑞银分析认为，美国通胀将逐步趋缓，美联储2026年将维持利率不变，并计划在2027年重启降息周期。货币政策宽松预期将压低市场实际收益率、弱化美元走势，大幅降低黄金的持有成本，持续提振市场投资需求。

　　美元走弱与全球资产多元化配置，为金价提供持续助力。美元短期虽具备韧性，但美国高额财政赤字的结构性弊端，叠加市场美元资产配置饱和，后续大概率再度走弱。全球各国持续降低美元资产依赖、优化资产结构的趋势，将长期利好黄金资产。

　　与此同时，全球央行持续性购金为金价筑牢底部支撑。即便私人黄金投资需求表现平淡，各国央行为分散风险、降低美元资产敞口，始终维持大规模购金节奏。2026年二季度全球央行购金量达289吨，全年购金规模预计维持在750至1000吨，有效对冲首饰消费需求疲软的负面影响，稳定黄金市场整体格局。

　　投资策略调整，长线布局价值凸显

　　回顾市场研判调整，瑞银曾在5月26日下调2026年年末金价预期，将目标价从每盎司5900美元调整至5500美元。彼时瑞银分析师多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）、韦恩·戈登（Wayne Gordon）表示，高位美债收益率推高黄金持有机会成本，导致市场资金持续流出黄金市场。

　　而随着市场格局转变，瑞银建议投资者区分黄金短期交易风险与长期投资价值，金价回落至每盎司4000美元及以下区间，均为优质战略布局机会。同时建议投资者在多元化投资组合中，适度配置黄金资产，对冲市场波动风险。

　　结语

　　整体而言，黄金市场利空周期已临近尾声，利率、美元、央行购金三重逻辑共振，打开金价上行通道。短期震荡不改中长期牛市趋势，2027年或将成为金价突破上行的关键节点。

　　北京时间8月14日10:28 报 4314.15 美元/盎司。