比特币波动率低于韩国 AI 股市

　　彭博社数据显示，今年比特币（$BTC）的回报波动率已低于韩国基准股指。该国主要股指的波动幅度首次超越了加密最大资产。

　　数据显示，今年截至目前，KOSPI（韩国综合股价指数）单日回报偏离均值的幅度达到 63%，而比特币仅为 48%。推动这一差距的，是两家对韩国市场举足轻重的芯片制造商。

　　两大巨头操控全盘走势

　　三星电子和 SK 海力士为全球 AI 热潮提供关键内存芯片。二者股价持续大幅上涨，目前合计已占 KOSPI 总权重的一半以上，再扣除关联上市公司后，这一比例还在上升。

　　今年 SK 海力士的股价大幅反弹，但仅过去一个月已回撤超 20%。图片来源：Trading View

　　这样的集中导致韩国股指几乎成为一场关于 AI 主题的加杠杆押注，并将市场情绪紧密绑定于华尔街。彭博社报道，6月 KOSPI 创历史新高当日，831 只成分股中超 650 只下跌。

　　之后，SK 海力士仅用三个交易日就下跌 27%，原因在于市场对数据中心资本开支的担忧。随着情绪反转，其又在一天之内暴涨，触及韩国股市 30% 单日涨停。这一波动正呼应了本月早些时候 AI 题材芯片股的抛售潮。

　　散户杠杆推高市场震荡

　　个人投资者 持有了绝大多数追踪三星和 SK 海力士的杠杆型 ETF，这一效应进一步放大了市场波动。在极端时刻，相关 ETF 及其成分股合计占据日成交总额 70% 以上。目前，韩国股市总市值约 3.4 万亿美元。

　　剧烈波动也让韩国交易所今年已启动 9 次盘中熔断，而 2024 年仅出现过一次。值得注意的是，这样的波动发生在 史上罕见的股灾之后，该事件已被认为是韩国市场史上最严重的几次之一。

　　韩国财政部长具润哲承认，监管机构过于仓促批准了杠杆类产品。相关部门现已承诺，将通过设置投资上限和提高交易成本，进一步遏制散户风险。

　　比特币这一年虽未“平静”，却更趋稳定

　　$BTC在 2026 年初开盘价接近 88,000 美元，目前交投于 63,000 美元附近，年内累计跌幅约 29%。若与 2025 年 10 月创下的历史高点 126,000 美元相比，跌幅则扩大至近 50%。

　　这一轮下跌并非突发的剧烈暴跌。年内，$BTC 曾在 2 月跌至 60,000 美元附近，随后短暂反弹，再于 6 月跌破至约 57,000 美元。交易者普遍认为，此轮压力主要与比特币 ETF 资金流入放缓，以及资本转向 AI 概念股有关。

　　比特币过去一年价格总体呈下行趋势。图片来源：BeInCrypto

　　持续下行的单边行情，也导致 $BTC 波动率数据相比 KOSPI 指数显得温和。彭博社的波动率统计衡量的是每日收益率对自身均值的偏离幅度，而非整体跌幅的大小。

　　换言之，即便市场总跌幅更大，若走势持续且变化平缓，其波动率指标也会低于上下大幅震荡的市场。

　　币圈用户向来将 $BTC 视为动荡资产。而未来，韩国 AI 板块行情是否在杠杆消退前率先降温，或许将决定接下来哪个市场更容易被冠以“剧烈波动”的标签。