油价下滑拖累加元，但地缘供应风险限制下行空间

　　周五（7月31日）欧洲时段，小幅走高，暂时结束了此前三日连跌，自昨日触及的6月17日以来低点反弹，当前交投于1.4000上方。美元在美联储加息预期和中东地缘风险的双重支撑下收复部分失地，而油价下滑拖累加元。

　　然而，地缘冲突引发的供应中断担忧持续为油价提供支撑，从而限制加元的下行空间，的多头需保持谨慎。

　　美元在加息预期与地缘风险中反弹，但美国数据偏软限制涨幅

　　美元从6月17日以来低点反弹，受到美联储至少一次加息预期和中东地缘风险的双重支撑。

　　美国Q2 GDP数据显示经济增长放缓，核心PCE指向通胀降温迹象，削弱了美联储的鹰派预期，对美元构成压力。

　　然而，波动性的原油价格表明通胀仍是关注点，可能迫使美联储采取更鹰派的立场。

　　与此同时，美伊冲突升级和更广泛地区冲突的风险为避险美元提供了支撑——美军已完成对伊朗目标的新一轮打击，以回应德黑兰本周早些时候对美军的导弹袭击。

　　伊朗拒绝了阿曼关于霍尔木兹海峡管理的提案，进一步加剧了地缘不确定性。

　　油价下滑拖累加元，但供应风险提供支撑

　　油价下滑是加元走软的主要驱动因素，为提供了上行动力。

　　然而，供应端风险并未消散——伊朗拒绝了阿曼关于霍尔木兹海峡管理的提案，也门胡塞武装在曼德海峡、红海和亚丁湾的持续袭击加剧了对全球能源供应中断的担忧。

　　这些因素为油价提供了支撑，进而支撑与大宗商品挂钩的加元，限制的上行空间。

　　美联储政策与中东局势博弈

　　当前加元兑美元走势仍受多重关键变量主导。美联储加息预期若继续强化9月加息定价，美元将获得显著支撑。

　　市场对美国利率路径的重新评估会提升美元利差优势，吸引资金回流美债与美元资产，从而对加元形成阶段性压制，汇率上行空间受限。

　　中东地缘局势同样关键。若冲突进一步升级，全球能源供应担忧将推升油价，进而利好作为石油出口国货币的加元。

　　油价上涨会改善加拿大贸易条件与经常账户，增强市场对加元的买盘兴趣，在一定程度上抵消美元走强带来的压力，为加元提供阶段性支撑。

　　油价走势则构成另一重要变量。若油价持续回落，将通过商品货币渠道直接压制加元。

　　加拿大经济与原油出口高度相关，油价下行会削弱出口收入预期与能源板块表现，导致加元承压。

　　加元在油价下行与供应风险之间寻找平衡

　　从6月17日以来低点反弹至1.4000上方，美元在美联储加息预期与中东地缘风险的双重支撑下收复部分失地，而油价下滑拖累加元。

　　然而，伊朗拒绝阿曼提案、胡塞武装持续袭击红海航运等供应端风险持续为油价提供支撑，限制加元的下行空间。

　　短期来看，在1.3950-1.4080区间内震荡整理的概率较大。若美联储加息预期升温且油价持续回落，可能突破1.4080阻力；若地缘风险升温推高油价，加元可能获得支撑，或回测1.3950支撑。加元的中期方向仍取决于油价走势与美联储政策预期的动态博弈，以及中东地缘局势的演变。

　　北京时间7月31日16:27，报1.4018。