日本下调 2026 财年经济增长预期

　　日本政府于周四宣布大幅下调本财年经济增长预期至 0.9%，并将原因为国际原油价格飙升及日元贬值，这两大因素共同挤压了日本这一能源高度依赖进口型经济体。

　　此次数据下调凸显出中东地区局势紧张对发达经济体前景的迅速冲击。

　　下调预期背后的油价与汇率假设

　　日本 2026 财年自 2026 年 4 月起至 2027 年 3 月止，为政府制定预算和经济预测的通用周期。内阁府此次下调预测，亦同步更新了最新财务展望。

　　这一最新数字，较 1 月份大幅下修。仅在 6 个月前，官方还预计经济增速可达 1.3%，但全球能源市场环境发生巨大逆转。

　　此次调整主要基于两大关键假设。政府部门 将原油价格预测上调至每桶 92.5 美元，远高于此前 68 美元的预估。

　　汇率假设同样发生显著变化。新预测假定 美元兑日元汇率为 161.4，而此前的预测水平为 155.2。

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　　布伦特原油现货价格走势。来源：TradingView

　　上述变化均对日本经济构成同一层面的压力。资源匮乏的日本，几乎全部依赖进口能源。因此，油价攀升叠加日元走弱，使国内整体成本大幅上升。家庭消费首先受到冲击。拉动超半数日本经济产出的个人消费，增长预期已从 1.3%下调至 0.9%。

　　企业投资同样承压。资本支出年增速预计仅为 2.3%，相比 1 月份的预测（2.8%）出现小幅下滑。

　　通胀正呈现相反趋势。消费者价格预计将上涨 2.2%，高于此前的 1.9% 预估，家庭实际购买力面临更严峻考验。

　　日本能否在 2027 财年恢复经济增长？

　　首相高市早苗（Sanae Takaichi）领导的政府在下调经济预期的同时，也给出了更为乐观的中期展望。根据最新预测，日本经济有望在 2027 财年回升至 1.1%。

　　这一复苏高度依赖于政策落地。政府正积极推动危机管理、战略新兴产业和公私合营项目的投资，同时新的预算指导意见赋予各部委更大灵活性，以支持更具增长导向的项目。

　　财政收支数据显示情况复杂。剔除债务利息后的初级余额，因追加预算，今年将录得 1.2 万亿日元（约合 74 亿美元）的更大赤字。

　　但明年纸面表现明显改善。政府预计到 2027 财年，有望实现 1.4 万亿日元（约合 87 亿美元）的盈余，主要受更高税收收入拉动。

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　　这轮预期中的反转，具有重要的政治意义。日本是全球发达经济体中公共债务压力最重的国家之一，因此在债券市场中的信誉尤为关键。

　　油价仍是决定性变量。近期 Brent 原油维持在 80 美元区间波动，日本央行则强调出口及部分产业部门的韧性。