1月26日周一，价格美市盘前交投于5090美元附近，盘中一度触及5110.86美元，创下新高，涨势凌厉且持续性较强。日线级别连续拉升，显示出市场买盘极为积极。尽管短期涨幅已经不小，但并未出现明显回调迹象，反而在多重因素共振下不断向上拓展空间。分析指出，本轮上涨的核心驱动力并非单一事件，而是由地缘政治紧张、政策不确定性加剧以及美元走弱共同推动的系统性避险行情。
除了地缘风险外，宏观政策层面的反复也显著放大了市场波动。近期美国在贸易问题上频繁释放强硬信号，此前缓和的关税立场再度生变，甚至传出对加拿大加征100%关税的威胁言论。此类极端表态虽未必立即落地，但足以打击企业与交易员对规则稳定性的信心，引发对未来营商环境不确定性的担忧。这种“政策跳变”模式会削弱金融市场的确定性，进而推升避险需求。
与此同时，市场对美联储货币政策路径的预期正在发生重要转变。当前交易层普遍押注年内将至少进行两次额外降息，这一预期升温直接打压了美元走势，并压低实际利率前景。对于黄金而言，实际利率被视为持有机会成本的关键指标——当实际利率下行时，无息资产黄金的吸引力便随之上升。尤其是在通胀预期仍具粘性的环境下，名义利率若回落，将进一步压缩实际利率空间，为金价提供中期支撑。
也因此跌至数月低位，增强了以美元计价的黄金在全球范围内的购买力。强黄金、弱美元的组合在历史上多次出现，而此次正是由货币政策再定价所主导。不过值得注意的是，周三将召开的联邦公开市场委员会会议将成为关键节点，市场将密切关注美联储主席对通胀与就业数据的看法，尤其是是否释放更清晰的宽松信号。
美元基本面未现崩塌，但市场已提前抢跑
尽管金价一路高歌猛进，但从经济基本面来看，情况并不像美元价格走势那样悲观。美国第三季度GDP增速高达4.4%，显示经济增长仍有韧性；周度初请失业金人数持续处于历史低位附近，劳动力市场依旧紧绷，失业率也未出现明显抬升。这些数据本应支撑美元和利率维持高位，理论上不利于黄金。
然而，金融市场往往不是反映现状，而是预判未来。当前交易员更担心的是“潜在风险”而非“现实衰退”。地缘冲突可能外溢、贸易摩擦可能升级、政策转向可能滞后——正是这些“可能性”构成了避险逻辑的基础。因此，即便当前数据尚可，市场仍愿意提前布局防御性资产。这也解释了为何在经济尚未失速的情况下，黄金已提前进入强势通道。
此外，部分利率期货显示，市场已将下一次完整计入的降息时点推后至7月会议左右。这意味着短期内美联储大概率不会调整利率，发言风格也可能偏向谨慎，强调“数据依赖”和“观望态度”，甚至可能释放略偏鹰派的信号。一旦如此，美元存在技术性反弹空间，黄金或将面临短线获利回吐压力，出现高位震荡。
技术面亮起警示灯，趋势未改但追高需谨慎
从技术图形看，当前金价处于强劲上升趋势中，MACD指标显示DIFF为168.81，DEA为123.98，柱体达89.66，均处于多头区域，反映出中期动能依然充沛。前期关键支撑位于4830.00美元一带，该位置不仅是此前突破后的理论回踩区域，也被视为趋势交易者的重要风控防线。分析认为只要价格能在回调中守住此位并重新企稳，整体上行结构仍将得以维持。但另一项指标RSI已达85.28，明显进入超买区域，提示短期价格运行过快，追高风险正在积聚。历史上类似情况常伴随急涨后的快速整理或回调。
综合来看，黄金本轮上涨是由地缘风险、政策不确定性与美元疲软三大主线共同驱动的结果。短期内若美联储释放偏鹰信号，或市场情绪短暂修复，金价可能出现波动加剧甚至回落。但只要全球不确定性未根本缓解，且宽松预期未被证伪，黄金仍有望保持整体上行格局。真正的考验，或许不在涨了多少，而在涨得这么快之后，谁能拿得住。
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