因此,YT 和 YT LP 更适合对投机收益或产生流动性收入感兴趣的主动投资者。PT 更适合对长期拥有基础资产感兴趣的投资者。因此,用于 metapool 的是 PT。
3. 架构Napier造币系统
Napier 铸币系统是 Napier 的第一个主要部分。它可以将以太坊上的任何创收代币转换为其固定收益等价物。最终结果是,它允许用户将“目标资产”(可变收益资产)拆分为两个独立的资产:
任何目标资产都有一个基础资产——它从中产生收入的资产。例如,aDAI(Aave)从 DAI 基础资产中获得 DAI 收入,rETH(Rocketpool)从 rETH 基础资产中获得 rETH 收入。在这些情况下,基础分别是 DAI 和 rETH。一个基础目标值可用于铸造 1 PT 和 1 YT——并且这些 1 PT 和 1 YT 始终可以组合以返回可变收益目标资产的 1 个基础值。
Napier AMMNapier AMM是第二部分,用于促进基础代币(PT)、收益代币(YT)与相应基础资产——基础池之间的收益交易,以及基础池的 LP 代币与基础资产——时间相关元池之间的交易。它正是负责三池和元池的运作。此外,Curve Factory 池可用于促进 PT 和 YT 交易。在 Napier Pool 中,不同的 PT 可以直接与基础资产交易,而不同的 YT 可以通过闪电互换进行交易。
-基础池是在 Curve Finance 上为两种或多种定期资产(如 PT 和 YT)创建的最简单的池。Napier 基础池的一个例子是 ETH LSD 3Pool,它包含代币 PT-stETH、PT-rETH 和 PT-frxETH。
- Napier MetaPool(时间相关型 Metapool):Napier 池是一种时间相关型 AMM,直接连接到 Curve 池,使用嵌套 AMM 结构来促进各种 PT、YT 及其基础资产之间的收益交易。具有到期日的定期资产的价格变化取决于时间。因此,Napier 池的设立是为了抵消基础池的 LP 代币的时间价值变化造成的损失。Napier 池由基础资产(ETH)和基础池的 LP 代币对创建,例如 ETH LSD 3Pool(PT-stETH、PT-rETH、PT-frxETH)。
因此,简而言之,这种类型的池非常适合交易随着到期日临近而价值增加的代币(此处通常称为 PT/YT),并允许您使用池准备金率和剩余到期时间为变量来计算价格和边际利率。这也是必要的,因为在交易此类代币时,一旦到期,就需要识别很大范围内的价格(固定利率)。这需要类似于 Uniswap v2 的广泛流动性池。
- Curve MetaPool:MetaPool 是 Curve Finance 提出的嵌套池结构概念,其中一个代币似乎可以与另一个基础池交易。得益于 Napier Pool,与基础池的 LP 代币配对可以在 Curve Finance 上列出任何定期资产,就像稳定币(例如 FRAX)或波动性资产(例如 ETH)。
例如,我们可以创建一对 PT-swETH 和基础池的 LP 代币,如 ETH LSD 3Pool(PT-stETH、PT-rETH、PT-frxETH)。在此示例中,用户可以在 ETH LSD 3Pool 中的三种代币和基础资产(ETH)之间无缝交易 PT-swETH(也称为 YT-swETH)。
然而,随着到期日的临近,且交易汇率非常接近 1:1,将流动性集中在更窄的范围内,以最大限度地提高流动性利用率变得至关重要。
此外,如果你在其他不包含时间参数的 AMM(例如 Uniswap 或 Curve)上进行交易,非永久性损失会随着时间的推移而累积。这将使保护流动性提供者的资金免受套利交易的影响变得困难。
这种结构最终给用户带来什么:
所有这些机制结合起来使得 Fhlyweel 的运营成为可能。这主要是通过引导程序 Llama Race 实现的(有关更多信息,请参阅“合作伙伴关系”部分)。主要在 Point Casinos 内,项目将依靠 Point Casinos 来创建预代币飞轮。Point 是项目的起点。用户在 Point Casinos 中提供的积分越多,项目带来的交易机会就越多,从而带来额外的 Napier 积分。这意味着已经代币化的项目可以使用 Point Casino 来创建积分飞轮。
4. 合作伙伴关系为了实现这一目标,Napier 推出了 Llama Race 计划,这是一项游戏化的积分竞赛,旨在突出用户对 Napier 和 Curve 生态系统的贡献。Llama Quest 由五个章节组成,反映了 Napier 让 Curve 再次成为 LST/LRT 之家的历程。此外,Llama Race 还连接了大量协议:
此外,Napier似乎与以下项目有密切联系:
Napier 提出了 Curve 生态系统演进的下一阶段,旨在让 Curve 成为 LST/LRT 的家园。Napier 引入的机制有可能引发新一轮 Curve 战争,并可能演变成一轮全面的 LSDFi 战争。去年,我们彻底分析了 Curve 生态系统,以了解 LSDFi 战争的可能情景,当时各种 LSDFi 项目推动了战争的进展。不幸的是,由于 LST 支持的 CDP 协议的特点以及与重新质押协议承诺的回报相比回报率相对较低,这种说法很快就消失了。
Napier 采取了不同的方法:Napier 不是重新发明轮子,而是试图通过提供简单的贿赂来吸引项目参与 Uniswap 或 Curve 上的简单双资产池,而是在现有技术的基础上引入了更为复杂的机制。在骆驼赛跑期间,这些创新不断从帽子里变出新的兔子,旨在加强 Napier 的飞轮。巫师接下来会变出哪只兔子?