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DeFi 复兴何时到来?Degen 们的「链上挖矿秘籍」

来源 中金网 11-07 15:53
摘要: DeFi,DeFi 复兴何时到来?Degen 们的「链上挖矿秘籍」 金色财经,DeFi 热潮要回来了吗?是时候做好准备。

  DeFi 热潮要回来了吗?是时候做好准备。

  这是三位“DeFi Summer大赢家”挖了两个周期总结的「链上挖矿秘籍」。把「如何选择标的」和「你该关心什么问题」,都说清楚了。

  这一轮周期的链上挖矿为什么增长乏力?

  Smrti Lab 联创 0x992 @0x992eth 从2018年开始就关注&参与DeFi,到2020年DeFi Summer时开始做Liquidity Provider,同时成立了自己的DeFi Fund。

  他认为,2020 年那个周期的核心是靠 DeFi Summer 的流动性溢出,有差不多 800 个发币的项目,那两年几乎每天都有 2 个上币的项目。

  而这一轮周期所谓的 Point Summer 有一个很明显的问题,就是大家不敢做真正的 Token Generation,都没有想明白四年解锁的币到底要激励什么,没有想好如何维持一个四年有效的,作为贿选 or vToken 的创新。

  他还提到,Point Summer 的收益概念较为模糊,核心问题在于买盘流动性不足,具体表现为两个方面:

  1)无法找到周期性收益

  2)DeFi 乐高的创新不足,无法吸引新用户

  他个人观点,Liquid Staking 其实是一个非常契合市场需求且具有现金流和 TVL增长潜力的领域,但关键在于如何解锁收益机制,以持续推动市场的繁荣。

  是否还能再有「DeFi Summer」?

  Jimmy @0xJimmyYin 最早从开发Dapp入行,后来做过DEX,在2020年创立 iZUMi Finance,专注于为多链生态系统提供LaaS,为项目提供包括流动性在内的多方面服务。

  Jimmy 提到,在上一轮市场中,大量的场外流动性通过 Tokenomics 的复杂设计一层层分发收益,从而创造了巨大的财富效应,吸引了源源不断的新玩家,很多MM将许多中心化策略的资金转移到链上运作。而当前的流行趋势则是将链上资金移回到中心化平台进行 RWA操作,这反映了链上收益的缺乏。

  Jimmy 认为,上一轮 DeFi 为整个金融领域留下了显著的价值,真实的用户需求依然存在。例如,一些项目虽然没有发行代币,但通过利率套利激励等方式,依然创造了实际的使用场景。

  如果当前市场能够保持稳定,新资金的流入将不会是徒劳的,但如果某些项目最终归零,缺乏真实业务和替代价值,未来将很难重新激发用户的兴趣。

  因此,产品创新能否达到上一轮 DeFi 的水准,将是决定未来这些 Paper Money价值的关键因素。

  如何选择挖矿的时机和标的?

  Neo @0xNeoSu 从2018年开始做天使投资人,2011年成立了 Arcane Group。

  Neo 认为,链上挖矿的本质在于为 DeFi 项目创造交易流动性和 TVL,并帮助项目进行冷启动。

  链上挖矿最应该参与的阶段有两个:

  1)冷启动阶段

  2)中后期阶段,即 Token 已经具有明确的用途和确定性的阶段

  中间阶段,即项目刚发币并完成激励时,通常是最困难的时期。在这个阶段,投资者需要关注项目的长期规划、Token 激励对生态系统的帮助,以及项目的商业模型是否能够支撑未来 4 年的解锁期。

  在评估哪些项目值得参与挖矿时,Neo 强调了两个关键因素:

  1)收入来源的多样性和协议的丰富性

  2)项目的天花板要足够高,即项目是否具备优质的背书、资源和流动性提供者(LP),这些因素直接影响项目的估值和长期发展潜力。

  Neo 提到了Berachain,他说这是一个在流动性方面表现良好的项目。它们的 Points 模型明确告知用户最终能够获得多少代币,而许多 LRT 项目则存在问题,往往只给出积分,并没有明确的代币分配规则或收益模型

  作为流动性提供者,你应该关心什么?

  0x992认为,对于Liquidity Provider来说,他们关注的核心问题是:

  1)在投资期结束时,能从项目中获得多少回报。

  这种结果的透明性与确定性是项目成功的关键,无论是 BTC 本位的 LP 还是其他形式的LP,都会关注投入和收回资产的比例。

  2)策略透明性

  这是保障收益的重要标准之一。LP 需要清楚资金如何运作,尤其是在多个策略执行时,了解每一部分资金在何时产生哪种收益至关重要。

  3)流动性与策略容量

  不仅要考虑(如APY或APR),还需要关注资产的流动性,尤其是当市场波动或大规模资金退出时,能否迅速提取资产的能力。流动性管理和策略容量能够在极端市场条件下保护投资者资金安全,防范「黑天鹅」事件。

  最终,所有评判归结为一个核心问题:币位的回报率。无论项目方如何推广复杂的收益指标(如 DPI、APY 等),LP 最关注的始终是他们能收回多少 BTC、ETH 或其他加密资产。以上这些因素,实际收益、流动性和透明性,是 DeFi Farmer 和项目方长期成功的基石。

  链上挖矿的收益究竟来自于哪里?

  Jimmy 解释,收益的来源主要分为两类:交易手续费和滋息。

  交易手续费的参与者根据动机分为三类:

  1)支付 Gas 费用的普通用户

  2)利用链上和链下信息时间差套利的供应商或 Trading Bot

  3)通过链上交易获取空投奖励的羊毛党或科学家

  滋息的典型代表是借贷协议。主要有两种形式:

  1)早期 BTC 和 ETH 的抵押借贷收益

  2)以太坊转向 PoS 后的质押收益。

  例如 Lido 会将 10% 的收益归入协议,支撑起底层的真实收益。此外,像 Blast、Manta 和 Merlin 等 PointFi 项目也提供基于单币质押的收益,只要存入资产就会获得收益。

  同时,他还指出,链下的真实收益来源,如 USDM 和美联储,以及 CeDeFi 做市商的收益也是重要的补充。

  Neo 认为,DeFi 项目的真实收益主要来自两种形式:一是单币利息,二是相同资产之间的价值对应。

  受欢迎的资产通常是 BTC 对 BTC 或 ETH 对 ETH 的组合,因为这类资产之间没有贸易差异,从而避免了合约风险和其他外部复杂因素的干扰。

  他指出,如何通过 swimming pool 有效提升币值是一个难点,虽然流动性并非每天都会波动,但在协议发生重大事件时,资产价格可能会出现大幅增长。因此,投资者希望他们持有的资产不仅安全,而且具备长期持有的潜力。

  交易的路是孤独的,希望能帮大家找到同频的伙伴,下次活动,再会。

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