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宏观事件:中性利率+战争迷雾,加密市场能否拨云见日?

来源 中金网 10-22 10:00
摘要: 2023 年 9 月美联储大幅降息,市场反应复杂且充满不确定性。中性利率难以精确测量,却对美联储货币政策至关重要。美联储内部存在分歧,政策不确定性增大。同时,中东局势动荡,这些宏观因素共同影响着加密市场的走向。

  宏观预览行情景气指数:80(前值)→85(现值)利多情绪:

  • 期权市场虚值看涨期权市场占比大幅提升
  • etf 出现大额流入,支撑币价上行
  • 中东局势紧张,激发 btc 避险资产属性
  • 日线级别均线即将出现多头排列

  利空情绪:

  • 66000 聚集大量高倍杠杆,对价格有较大吸引作用
  • 美股回调的压力有可能使 btc 上行出现阻力

  宏观事件解读1. 美联储降息、中性利率与市场不确定性

  自美联储在 2023 年 9 月大幅降息以来,市场对于美国经济的反应充满了复杂性与不确定性。虽然美国国债收益率随之攀升,但股市依然主要关注美国消费者的韧性、劳动力市场的强劲表现以及经济超预期的弹性。尽管短期内看似降息提振了经济,但背后仍隐藏着诸多风险,尤其是围绕中性利率的不确定性。

  图:美国 - 中性利率 VS 实际基准利率 Source:Macromicro @10xWolfDAO 整理中性利率的定义与美联储的挑战

  中性利率是指既能保持经济稳定增长,又不会引发通胀的理想利率水平。纽约联储在计算中性利率时,会综合考虑实际 GDP、通胀以及联邦基金利率等多项数据。尽管中性利率作为一个理论概念难以精确测量,但其重要性不言而喻——它是美联储制定货币政策的关键参考指标。

  然而,随着经济形势的快速变化,预测中性利率变得越来越困难。新冠疫情造成的供应链中断、新的通胀压力、政府赤字的扩大等因素,使得中性利率的计算更加复杂化。摩根士丹利的投资组合经理 Vishal Khanduja 特别指出,美联储可能会在降息过程中降至低于中性利率的水平,而这对市场而言是更值得担忧的风险。

  降息的双刃剑:债市与股市的潜在风险

  如果美联储的降息行动超过市场预期,导致利率过低,首先受到冲击的可能是债券市场。过度宽松的货币政策将压低债券收益率,导致债市动荡。如果通胀卷土重来,风险则会迅速蔓延至股市和汇市,造成更广泛的市场波动。

  在此背景下,Khanduja 指出,美国联邦政府的巨额预算赤字增加了中性利率建模的难度,使得美联储的货币政策决策愈发艰难。他警告投资者要对未来的政策走向保持高度警惕,因为市场可能很快会经历剧烈波动。

  美联储的内部矛盾与政策不确定性

  美联储内部对于中性利率及其应对政策存在明显分歧。例如,在最新的美联储会议纪要中,理事鲍曼对降息持反对意见,成为近年来少数公开与政策意见相左的官员之一。而亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示,今年剩余的两次政策会议上,他更倾向于保持利率不变。

  这些分歧不仅反映了美联储内部对经济前景的不同看法,也体现了市场对未来政策走向的分歧。经济数据的波动性以及政策制定者之间的意见分歧,使得美联储在判断中性利率时面临巨大挑战。正如美联储主席鲍威尔所言,美联储正“在多云的天空下依靠星星导航”,即政策制定过程中充满不确定性。

  中性利率对未来经济的影响

  虽然中性利率的确切水平无法精确测定,但其对市场和政策的影响不可忽视。最新的经济数据显示,美国的劳动力市场依然强劲,失业率下降,工资增长也略有上升。这些数据引发了一些经济学家对美联储是否过度降息的担忧,尤其是在经济复苏超出预期的背景下。如果美联储过度宽松,可能会导致通胀再次回升。

  2. BTC/美股及黄金市场行情走势

  btc 近期始终与纳斯达克市场有较大的联动关系,因此本次美股回调对 btc 上行趋势也产生了较大压力,中东局势的动荡使 btc 再次具有避险资产的属性,内生动力的支撑叠加美股的涨势有望突破前高,打破近半年的震荡趋势

  图:BTC纳斯达克及黄金走势波动对比 Source:Tradingview @10xWolfDAO 整理3. 中东局势

  4. 宏观辐射行情

  图:BTC 日线级别行情走势 Source:Tradingview @10xWolfDAO 整理

  btc 于周五触及 68000 支撑阻力互换位,且均线即将走出多头排列,需要重点关注能否站稳 68000,如果第二次试探跌破,则有可能下行回踩 65000,如果本周内站稳 68000 则后续迅速上涨到 72000 的概率较大

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