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一文深入探究 RWA 资产

来源 中金网 07-04 16:00
摘要: RWA(现实世界资产)通过代币化实物资产,提供了消除中介、降低成本和提升交易速度的优势,并在DeFi生态系统中快速发展。

  RWA(现实世界资产)通过代币化实物资产,提供了消除中介、降低成本和提升交易速度的优势,并在DeFi生态系统中快速发展。

  DeFi生态系统的增长突显了这种基于数字资产交换的去中心化基础设施所提供的独特优势,甚至推动传统金融实体探索将这些优势扩展到实物资产的可能性,从而催生了一个新兴领域,简称RWA。

  今天,我们将深入探讨RWA(现实世界资产)的概念,重点分析以下几点:

  • 什么是RWA?
  • 资产Token化的过程
  • 为什么要将实物资产Token化?
  • RWA市场数据分析
  •   让我们开始吧!

  • 1、什么是RWA?
  •   让我们立即回答我们研究中最简单但同时也是最重要的问题:当我们谈论现实世界资产(RWA)时,我们指的是什么?

      现实世界资产,或称RWA,是指任何在区块链之外存在的物理、数字或基于数据的资产的Token化资产。通过对RWA进行Token化,你实际上创建了一个物理资产在区块链上的数字孪生。

      因此,我们可以将RWA想象为通过Token在区块链中存在的物理世界资产的数字表示。很简单,对吧?

      正如上面的定义所述,Token化过程可以应用于各种资产,如政府债券、房地产、私人信贷协议、贵重材料等,从而允许通过去中心化应用程序进行访问。

      在为我们的讨论奠定基础之后,现在让我们继续探索这些资产从物理商品到区块链内可交换Token的转化过程是如何进行的。

  • 2、资产Token化的过程
  •   资产Token化是指将对特定资产的权利记录为数字Token的过程,这些Token可以在区块链上拥有、出售和交易。创建的Token代表了基础资产的所有权部分。

      根据所涉及资产的类型,Token化过程可能有所不同。由于我不是技术专家,我将重点放在纯描述性而非技术性解释上。一般来说,该过程可以概括为以下几个步骤:

    • 估值和文档:通过市场估值确定资产的价值。
    • 资产数字化:在区块链上创建资产的数字表示,记录其所有权和相关详细信息。
    • Token创建:生成代表资产部分的数字Token,使用智能合约管理其发行和分配。
    • 预言机集成:使用预言机验证和验证资产数据,确保区块链上信息的完整性。
    • Token发行和交易:发行Token并允许其在去中心化或中心化交易平台上交易,促进资产的流动市场访问。

      这些一般步骤概述了基本的资产Token化过程,该过程是灵活的,可以适应所涉及资产的具体需求和特性。例如,在著名的Chainlink去中心化预言机项目中,在资产Token化阶段引入了储备证明(Proof of Reserve)的概念,这是一种用于透明且可靠地验证实体是否确实持有某资产声明储备的机制。对于那些更感兴趣的人,我在文章底部的“有用链接”部分留下了一些深入的文章。

  • 3、为什么要将实物资产Token化?
  •   在区块链内Token化实物资产为终端用户提供了许多显著优势。让我们来看一些最相关的优点:

      1)消除中介:实物资产Token化的一个最显著的优势是可以进行点对点(Peer-to-Peer)的直接交易,无需中介作为对手方,从而完全依赖智能合约。

      2)速度和操作连续性:由于消除了受托对手方,其所有“物理”需求也被消除,使整个过程变得更加简单、快捷,并且可以全天候(24/7)使用。

      3)运营成本:避免与物理对手方互动的另一个显著好处体现在运营成本上。只需考虑传统房屋购买交易结束时所需的费用,与使用去中心化智能合约可能需要的费用相比,差异显而易见。

      4)进入壁垒:在向无许可系统过渡的过程中,我们可以一举消除所有进入壁垒,如国籍或“传统”世界中典型的社会背景。

      5)资产拆分的便利性:通过将物理资产转化为数字资产,我们有机会根据用户的需求,通过简单的智能合约将后者分割成多个相同或不同的部分。

      6)安全性和信任:将这些资产引入区块链后,我们有机会与每天使用成千上万次的分布式智能合约进行交互。这使我们能够在一个无需信任且透明的系统中操作,消除依赖于集中物理机构的风险。

  • 4、RWA市场数据分析
  •   为了完成这项研究,我使用了两个来源,我们将逐一进行分析:Nifty0x Dune仪表板和rwa.xyz网站。

      让我们从Nifty0x的Dune仪表板开始:

      参考区块链用于资产Token化(不包括抵押的法定货币)

      正如可以预见的那样,资产Token化领域的参考区块链无疑是以太坊,这得益于其长期以来所展示的可靠性和稳定性。尽管二层解决方案在该领域越来越受欢迎,但与更“传统”领域密切相关的资产Token化领域倾向于选择提供最高安全性和可靠性水平的区块链,鉴于所管理资产的重要性。

      值得注意的是,在以太坊之后,我们发现在DeFi领域市值排名通常不靠前的区块链正在崛起,例如Stellar、Polygon和Gnosis(特别关注房地产资产的Token化)。

      拥有Token化资产的用户数量

      正如图表清楚地显示的那样,用户总数稳步增长,达到了约6000万活跃用户的峰值。特别有趣的是,在2022年到2023年之间经历了一段缩减期之后,新用户数量再次开始显著增长,这表明对这一领域的兴趣重新蓬勃,进一步暗示了与资产Token化和去中心化金融相关的技术和平台的日益采用和接受。

      现在让我们转向对rwa.xyz报告的数据的分析。通过rwa.xyz网站,我们有机会以高度技术和务实的方式探索与RWA世界相关的大量数据。尽管界面可能一开始不太直观,但使用该网站仍然是监测这一领域关键数据的极其有用的工具。

      RWA价值

      随着价值接近历史高点、超过1,600亿美元,通过USDT和USDC等稳定币对法定货币进行Token化的类别在RWA领域中脱颖而出,凸显了法定币Token化在去中心化金融生态系统中的关键重要性。由于其极易Token化和极高的实用性,稳定币在促进区块链上快速高效的交易中发挥着至关重要的作用。

      RWA价值(不包括抵押的法定货币

      为了更清晰地了解情况,该网站允许我们从图表中排除抵押的法定货币类别,以便更详细地分析不同子类别的市场情况。

      在排除抵押稳定币类别后,我们发现自己面临一个非常有趣的情况。尽管之前的图表表明RWA的价值接近2022年的历史高点,但在将稳定币排除在外后,其他子类别中出现了明显的前所未有的扩张迹象。

      特别重要的是私人信贷类别,其显示出几乎呈指数增长的趋势,价值接近80亿美元,将该类别定位为RWA领域中第二重要的类别。

      接下来,图表清楚地表明政府债券也在实际资产市场中经历着强劲增长期,价值接近20亿美元。这一类别反映了越来越多的人对Token化政府债务证券的兴趣,利用区块链的潜力改善这些资产的获取和流动性。

      此外,商品类别也成为Token化实物资产的另一个重要领域,主要关注通过PaxGoldToken化黄金。这种选择反映了将传统上流动性较差的实物资产变得流动,使投资者能够以更灵活、去中心化的方式参与黄金市场的兴趣。

      这些数据突显了实物资产Token化行业中不断演变的格局,多个资产类别受益于区块链和智能合约提供的技术创新。

      现在让我们分析每个子类别,排除稳定币,因为我认为它们是RWA中的一个独立类别,我决定在未来几周内专门撰写一篇深入研究它们的专题文章。

  • 5、私人信贷市场重点分析
  •   现在,让我们重点关注私人信贷领域的RWA市场数据。正如之前的数据所强调的那样,在抵押稳定币之后,这个类别似乎是最重要的一个。

      根据rwa.xyz的数据,截至2022年底,在私人信贷领域,无可争议的市场领导者是Figure.com平台。

      Figure.com是一家总部位于美国的在线借代平台,利用区块链技术提供各种金融服务,包括个人贷款、抵押贷款再融资、房屋产权信贷和股权释放服务。通过他们的网站,可以使用实物抵押品获得贷款,这些抵押品经过该平台开发的经济评估过程进行评估。需要注意的是,从严格意义上讲,这不是一个真正的实物资产(RWA)项目,因为没有进行实物资产的Token化。然而,区块链技术被用于使借代过程更快、更便宜和更安全。

      在处理的交易量方面,第二名是一个我认为更加有趣的协议:Centrifuge。我不会在这篇文章中详细介绍各个项目的细节,以避免过多深入讨论,但我将在未来几周内发布更多相关信息。

      为了完整起见,以下是根据数据显示的主要协议:Maple、Goldfinch、Clearpool、TrueFi、Credix、HomeCoin、Florence Finance和Ribbon Lend。

      重点关注美国国债

      现在让我们转向美国债券Token化类别。

      如我们从图表中可以看到的,这个类别在最近一段时间内出现了爆炸性增长,可能是由于利率的上升使得这些工具更具吸引力,导致该类别的市值超过了15亿美元。显然,与传统金融界相比,这些数字仍然非常小,但值得注意的是,这些产品的使用增加,像黑石集团这样的参与者以“BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund”产品领先于排名,突显了对这一类别的RWA的兴趣正在增长,无疑值得特别关注。

      重点关注原材料

      我们研究的最后一个类别涉及原材料。

      正如我们从这个领域的数据中可以观察到的,Paxos的PAXG产品代表了黄金的Token化,而Tether的XAUT也代表了黄金的Token化,它们几乎是原材料领域中使用Token化的唯一例子,这表明目前市场对其他原材料的兴趣相对较低。

      这就是今天的内容。如果有任何疑问,请在评论区提出。

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