天眼深度丨比特币的价值存储与以太坊的技术实用性谁更胜一筹？

　　近几个月来，加密货币界一直被比特币现货ETF的讨论所主导，这并非偶然。作为领先的加密货币，比特币市值占据市场总额的一半左右。比特币在15年的历程中，交易所交易基金（ETF）代表了一个重要的分水岭，一个合法性的里程碑，曾被嘲笑为欺诈的比特币，如今进入了ETF领域，换上了全新的面孔。然而，尽管比特币已经成功地摆脱了诸如“洗钱指数”之类的贬损性标签，但是，长期以来，另一种加密货币——以太坊也一直在其影子下生长，以其独特的技术实用性受到大量关注。

　　在近期获得美国证券交易委员会（SEC）的支持意味着机构可以将资本投入到高收益资产中。比特币符合这一要求，其供应量固定，不仅比黄金更固定，而且尽管是数字化的，但其基础是建立在物理基础上的工作量证明挖矿网络。

　　截至2023年10月，美国ETF的股票市值达5.6万亿美元。即使只有个位数的百分比流入比特币，也可能引发一波上涨浪潮，形成反馈循环。无需繁琐的托管，投资者可以通过ETF股票追踪比特币现货价格。贝莱德是众多比特币ETF申请者之一，已经筹集了20亿美元。

　　虽然比特币巩固了其作为真正的主权货币的地位，但以太坊被认为是一个正在进行中的基础设施层，以其搭载的数字资产和取代传统金融服务的能力而备受瞩目。比特币的最大优势在于其贵为价值储存资产的主张。然而，以太坊的目标是依赖于许多第二层扩展方案，来实现低摩擦的金融基础设施服务，这为其带来了一定的竞争力。然而，不确定的监管环境和尚未静谧的市场动态依然是阻碍其发展的瓶颈。

　　尽管比特币开创了基于区块链的主权货币概念，而以太坊正在进行中的是基础设施层的创新，旨在搭载数字资产并替代传统金融服务。这一目标推动了以太坊从工作量证明向股权证明的转变。然而，以太坊尚未实现低摩擦，依赖于许多第二层扩展解决方案。在最新的路线图中，强调了以太坊的互操作性和对网络攻击的安全性，而非低交易费用的L1扩展。这种方法存在两个主要问题：首先，通过放弃工作量证明，以太坊依赖于大型利益相关者和云计算服务，这降低了其作为去中心化网络的地位。其次，以太坊将自己定位在其他PoS网络替代方案中，也存在类似的中心化问题，但这些都是为L1扩展而从头开始构建的，没有为最终用户带来额外的L2扩展复杂性。这使得比特币在市场上更具优势。

　　此外，尽管以太坊期货ETF已经于2023年8月获得批准，但针对现货交易的以太坊ETF仍被推迟到2024年5月。而截至目前，SEC主席Gary Gensler尚未明确宣布ETH是证券还是商品。根据最新的猜测，SEC已经在8月份批准了以太坊期货ETF，倾向于大宗商品指定。对于SOL、ADA和AVAX等其他PoS链，监管不确定性同样存在。在去年的诉讼中，SEC将它们全部命名为“加密资产证券”。如果ETH被视为商品，可能会使以太坊比竞争对手更具优势。目前，以太坊ETF从灰度以太坊期货ETF到Hashdex纳斯达克以太坊ETF均被推迟到2024年5月。同样，SEC也推迟了Cathie Wood的ARK Invest、21Shares和VanEck的以太坊ETF。由于比特币具有更大的先发优势，市场流动性有限，它有望成为受益者。

　　总的来说，比特币和以太坊之间的ETF对决突显了两者不同的定位和特性，两种加密货币都各自有其优势和短板。一方面，比特币培育了一个采矿公司的健康生态系统；比特币以其稳健的网络效应、保守的编码实践和稀缺性成为价值储存的象征。而另一方面，以太坊则在尝试构建一个更广泛的数字金融基础设施，以太坊正在努力巩固其作为解决传统金融问题的先驱者——去中心化金融（DeFi）的地位，其技术实用性超越了仅仅是投资的层面。也让投资者和行业观察者们期待看到这场“对决”的最终结果，将密切关注这两者之间的竞争，以及它们对整个加密货币生态系统的影响。