这种类型的投资组合可以帮助您退休时获得比指数基金多 20% 的资金

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　　如果您为退休储蓄，广泛的市场指数投资组合通常是一个不错的选择。 例如，投资目标日期基金或标准普尔 500 指数基金是获得广泛市场风险的低成本方式。 然而，新发表的研究表明，可能有一种更有利可图的方式来处理你的储备金。

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　　Dimensional Fund Advisors 的一项分析表明，退休储蓄者可以比遵循使用指数基金的标准建议做得更好，例如，以获得平衡的投资组合。 根据 DFA 的研究，与广泛的市场投资组合相比，以规模、价值和盈利溢价为重点的投资组合可以产生更多的资产和更长的寿命。 事实上，一位 DFA 研究人员计算出，强调这些溢价的投资组合将使假设投资者在 20 岁时至少多赚 65% 的钱，即使市场回报低于历史平均水平。

　　“这些结果令人鼓舞。 DFA 的 Mathieu Pellerin 在他的论文”How Targeting the Size, Value, and Profitability保费可以改善退休结果。

　　“因此，瞄准这些股票回报的长期驱动因素可能会在退休之初增加资产。”

　　什么是规模、价值和盈利溢价？

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　　作为其研究的一部分，DFA 比较了以证券价格研究中心 (CRSP) 1-10 指数为代表的广泛市场指数组合与维度美国调整后市场 1 指数的模拟表现。

　　DFA 指数包含的股票比 CRSP 指数少 14%，并且更加强调规模、价值和盈利溢价。 以下是公司如何定义每个：

• 　　尺码溢价： 小盘股跑赢大盘股的趋势

• 　　价值溢价： 被低估的股票——那些市净率低的股票——表现优于大盘的趋势

• 　　盈利溢价： 营业利润相对较高的公司表现优于盈利能力较低的公司的趋势

　　因此，DFA 指数在小型股和价值股以及利润较高的公司中的权重更大。

　　保费产生更好的退休结果

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　　为了测试其基于保费的投资组合的长期生存能力，DFA 进行了广泛的模拟，并将结果与 CRSP 市场指数进行了比较。

　　首先，Pellerin 计算了每个投资组合 40 年的假设回报，假设投资者在 25 岁开始储蓄并在 65 岁退休。这两个投资组合都是从 100% 股权配置开始的下滑路径的一部分，然后过渡到45 岁时购买债券。到 65 岁时，投资者的资产配置最终达到股票和债券之间的 50/50 分配。

　　然后，他计算了两个投资组合在投资者减持阶段的表现。 为此，DFA 应用了 4% 规则。 这个经验法则规定，一个拥有平衡投资组合的退休人员可以在退休的第一年提取其资产的 4%，并在随后的几年中调整提款以应对通货膨胀，并且有足够 30 年的钱。

　　DFA 使用历史回报率（每年 8.1%）和更保守的回报率（每年 5%）测试投资组合。

　　当应用历史回报率时，到假设投资者年满 22 岁时，以溢价为目标的投资组合的价值将比大盘投资组合高 65%。在较低的增长环境中，DFA 投资组合的中位数仍将高出 20%根据研究，资产高于其同行。

　　假设的投资者在 DFA 投资组合中耗尽资金的可能性也较小。 使用历史回报，以保费为重点的投资组合在 2.5 年的退休期间仅有 30% 的时间失败。 这几乎是市场投资组合失败率 4.7% 的一半。

　　当 Pellerin 以更保守的回报预期运行模拟时，这种差距变得更大。 在 30 年的退休过程中，当年平均回报率仅为 12.9% 时，DFA 投资组合仅在 5% 的模拟中耗尽资金，而市场投资组合失败的概率为 19.9%。

　　底线

　　投资于跟踪大盘的指数基金或目标日期基金可能是为退休储蓄的有效方式，但 Dimensional Fund Advisors 发现，以规模、价值和盈利溢价的股票为目标可以产生更好的退休结果。 将广泛的市场指数与关注这些因素的指数进行比较时，后者产生的资产中值至少高出 20%，并且失败率更低。

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