三月恐上调终端利率，股市、贵金属拉回

昨日市场关注焦点都放在鲍威尔参议院发言内容，在此之前，『美联储传声筒』之称的华尔街日报记者Nick Timiraos提前剧透Fed将提高利率超过市场预期。今早看了市场大多数评论，几乎媒体都用耸动标题批注『鲍威尔放鹰』，笔者认为较近过去三个月来中性谈话对比下，确实鹰派，但较去年8月Jackson Hole超鹰谈话，略为不足，整体内容归纳两点，

1. 三月可能调高终点利率

2. 『如有必要』加快升息，回到升息二码的步调

而金融市场反应较剧烈的就属贵金属、债、汇市，美股反应就相对平静。2年期美债收益率大涨2.56%，撰文当下来到5.038%，反应美联储上调利率预期；而10年期美债收益率仅小涨0.15%，3.991%仍未能突破4%。由FedWatch利率工具来看，2023年底终端利率预期自一个月前的0.475-0.5%，快速上升至前一日的0.55-0.575%，变动相当剧烈，预示2023年底利率期货来到5.55-5.75%，而2024年利率回落至4.25%，这也是利率预期攀升却带不起10年期国债水平原因。

(图为：FedWatch利率工具；数据源：芝商所)

值得留意的是近一个月利率预期大幅攀升近6码下，科技与半导体相对于传产来的强势许多，也反应着受到利率压抑高本益比现象逐步摆脱，而前一晚，从美国三大指数收盘表现也是一样逻辑，道琼跌势来到-1.72%，纳指下跌-1.25%，是三大指数中跌幅最小的。特别是近期强势的chatgpt受惠的NVDA盘中还能创日内高，整体市场情绪并不悲观，加上收盘仍守在2月中高点之上，领涨股表现不俗。

全球股市关联来看，在前一晚美股回落之际，日股Nikkei225指数今早盘高开高走并未收到影响，投资人可留意欧股开盘如能保持气势，美股的拉回就不至于太悲观。最后笔者总结，股市未来将大幅震荡，但不悲观，可能以震荡垫高方式发展。

技术面部分

前一个交易日观察，相较于美股的拉回，黄金可用大跌形容，一晚跌去上周以来的反弹幅度，反应3月上调位图。短在线可观察到，价格在突破1845后并未延续走升，直接跌回到区间1805一带，为技术面上的假突破；但也不是追空讯号，毕竟前一晚直接把空方幅度走完，1805仍有支撑效用，且仍是年初上涨底部型态颈线支撑位置。

未来黄金两套剧本，其一为守住1805，震荡筑底时间拉长；其二，当价格跌破1800，年初以来走势结束，回到空方。

(图为：黄金4小时图)

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