第一上海丨【大市分析】转为缩量回整 资金未见持续加快进场

　　3 月 2 日，港股在周四出现逾 800 点的报复反弹后，弹升走势未能持续，转为缩量反复回整行情来发展。恒指跌了有 190 点，仍险企于 10 日线(最新报 20370 点)以上，但大市成交量明显回降至 1100 多亿元，低于年内的日均 1286 亿元，似乎资金的取态仍见审慎，未有承接周四的弹升势头而加速加快进场。目前，人大政协两会马上要召开了，相信是市场正在等待观望的主要消息因素，宜多加注视。走势上，经历了 2 月的下跌调整逾 2000 点后，恒指是有先回稳的机会，但是在仍受制于中短期反弹阻力区 21200 至 21600 点的情况下，恒指于 1 月 27 日在 22700点已阶段性见顶的格局发展，将未可出现改变改观，我们还是维持这个观点看法。事实上，这个也吻合我们早前的其中一个想法判断，港股正处于从「技术牛」转化过渡至「实质牛」的阶段，复常复苏给到了牛市重来的种子，但一些实质数据包括宏观面的以及企业面的，后续公布时也能否进一步验证支持，是港股能否进阶转化为真正牛市的关键。因此，于此过渡期间，港股将趋向表现反复是可以预见的，估计在今年上半年可能都会是这种来回反复的市场状态，而恒指在此过渡期的主要上落范围，估计会在 18000 至 21600 点区间。

　　港股表现缩量反复偏软，日内波幅收窄至约 230 点，后续短期节奏变化可能要待至下周才可以比较清晰，但在阶段性已见顶格局未能改观之前，要注意中短期后市仍将以调整状态为发展主流。指数股全线反弹修正过后，转为分化发展，其中，内地电信营运商继续试高，中电信(00728)和中移动(00941)，分别再涨了有 1.19％和 0.66％，再创本轮行情的新高。另一方面，互联网科技股的压力仍见明显，百度集团 -SW(09888) 跌 2.13 ％，京东集团 -SW(09618) 跌 2.29 ％，阿里巴巴-SW(09988)跌 4.67％，美联储加息预期升温是影响因素之一。

　　恒指收盘报 20429 点，下跌 190 点或 0.92％。国指收盘报 6857 点，下跌 57 点或0.82％。恒生科指收盘报 4126 点，下跌 59 点或 1.41％。另外，港股主板成交量回降至 1105 亿多元，而沽空金额有 217.7 亿元，沽空比例激增至 19.7％。至于升跌股数比例是 685：908，日内涨幅超过 10％的股票有 36 只，而日内跌幅超过10％的股票有 35 只。港股通第二日出现净流入，在周四录得有逾 73 亿元的大额净流入。