市场在突破前的主动蓄力 复苏强度会是多大？

　　★ 目录 ★

　　一. 大盘综述

　　【基本股指】

　　昨日市场早盘低开后震荡回升，沪指盘中一度翻红，随后又再度走低，创业板指午后跌近1%。卫星导航概念股全天强势，固态电池概念走低。

　　股跌多涨少，两市超2400股下跌，全天成交7833亿元，较上个交易日缩量1381亿。截止收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.57%，创业板指跌0.73%。

　　数据来源：Wind、金元证券制图

　　【盘面热点与亮点】

　　行业板块方面，软件、航天军工、食品、煤炭等呈现净流入态势，基本金属、互联网、汽车等内容资金净流出。

　　数据来源：Wind、金元证券制图

　　【“聪明”资金流向】

　　以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流出20亿元；以买卖成交额口径，北向资金净卖出47亿元。

　　净买入额曲线图来看，昨日市场全天呈现单边流出的局面，沪股通流出34.37亿元，深股通流出12.97亿元。

　　数据来源：Wind、金元证券制图

　　【技术分析】

　　沪指在3300区域再度止步不前，本账号此前曾谈及该区域两度冲击失败的情况。可以说是近期情绪与技术面的双重节点。昨日市场基本属于未作任何冲击尝试便直接开始回撤。

　　从积极层面而言，市场在突破前的主动蓄力。消极层面而言，是市场强度不够。后续来看，我们主要通过10天均线的防守力度对该情况进行判断，10天线若能企稳，市场反弹突破的进程仍将延续。

　　数据来源：Wind、金元证券制图

　　二. 热点追踪

　　2.1 卫星产业链个股走强 制造环节或率先受益

　　昨日市场卫星互联网相关概念走强。截至收盘，中国卫星、铖昌科技涨停，臻镭科技涨超12%，创意信息、北斗星通、雷科防务、华力创通、天奥电子等跟涨。

　　卫星技术是国家高科技领域的重要组成部分，随着卫星技术的不断进步和发展，卫星产业将逐渐渗透到人类的各个领域，如通信、导航、地球观测、气象预报、军事等等。未来这些领域的市场规模都将呈现出高速增长的态势，为卫星产业提供了巨大的发展空间。

　　据华经产业研究院预测，2025年我国卫星互联网市场规模将达到446.92亿元，2022年-2025年CAGR为12.4%。

　　卫星产业链主要分为上游卫星制造与卫星发射，中游地面设备制造与卫星运营，下游为各类应用场景。其中，市场容量较大的是地面设备和卫星运营领域，分别占卫星产业营业收入的51%和42%。

　　结合我国当前所处的卫星产业链发展阶段而言，工业和信息化部于2月6日发布《关于电信设备进网许可制度若干改革举措的通告》指出，对卫星互联网设备、功能虚拟化设备，纳入现行进网许可管理。卫星互联网作为通信网络基础设施的重点领域之一，被纳入中国国家新基建范畴。

　　短期来看与基础设置建设环境紧密相关的卫星生产制造环节企业或率先受益，其中包括创意信息、信科移动、铖昌科技、臻镭科技、国博电子等。

　　2.2 多家造纸企业涨价 板块个股纷纷走强

　　造纸板昨日二级市场表现强势，截至收盘，五洲特纸涨停，岳阳林纸涨8.5%，仙鹤股份涨6.5%，百亚股份涨4.6%。

　　消息面上，据悉，多家纸企发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。其中，五洲特纸称，3月5日发货起，数码纸销售价格在目前定价基础上上调1000元/吨。冠豪高新表示，受原材料价格高位震荡影响，决定从3月5日起，在现有价格基础上，热升华转印纸全系列产品价格统一上调1000元/吨。

　　造纸行业本身具备较高的周期性，与经济景气程度息息相关。

　　经历多年“寒冬”后，随着2023年国内市场需求逐步回暖，叠加成本压力的释放，造纸业有望告别“寒冬”，迎来“曙光”。在全球木浆供求格局变化的背景下，今年浆系纸企成本改善确定性仍然较高。

　　随着年后消费转暖，浆系纸企年后陆续发布涨价函，今年国内下游需求复苏或驱动上半年纸价上行。叠加进口木浆、木片价格在今年或继续下行，以及汇率变动等成本改善因素。

　　造纸企业2023年有望迎来成本改善和纸价提升同时兑现，对企业盈利具有明显推动力。

　　二级市场来看，昨日A股多只造纸股获得主力资金注入。其中，岳阳林纸、五洲特纸、太阳纸业、晨鸣纸业、景兴纸业等净流入考前。

　　三. 外围市场

　　【港股】

　　港股方面，恒生指数收盘跌0.51%，恒生科技指数跌1.38%；科技、汽车板块走低，银行股较为强势。小鹏汽车跌超3%，京东跌3%。汇丰控股涨超5%，恒生银行涨近3%。

　　【美股】

　　美联储会议纪要显示将继续加息步伐，美股三大指数涨跌不一，道指跌0.26%，纳指涨0.13%，标普跌0.16%录得四连跌，科技股、中概股涨跌互现。

　　四. 后市观察点

　　整体而言，当前市场并无系统性风险，性价比仍然相对占优，但市场存在关于中国经济的复苏力度强弱的讨论，进而引发投资情绪的波动。但对于市场而言，关键是经济景气度变化的方向，且事实上弱复苏才是对A股最有利的经济环境。

　　全国两会临近，从历史上看市场往往提前兑现政策预期，会议期间政策力度的预期或影响会前市场的表现。

　　执业证号：S0370612080003