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早评精要
股指 周二A股三大指数走势分化，其中沪指延续攻势，时隔7个月再度站上3300点上方，创业板指全天低迷，调整居前。美国2月Markit服务业PMI初值升至50.5，创2022年6月份以来新高，加息预期升温，隔夜美股承压下跌，三大股指均大跌超2%。短期在量能并未明显放大的基础上，沪指突破关键点位，伴随信心的逐渐恢复，投资者明显惜售。后期震荡博弈中需关注风格轮动以及量能的变化。前期多单持有，短反后仍然承压，IH2303继续关注2670缺口一线支撑情况。 铜 美2月马基特PMI指数大幅上行超预期，综合PMI升到50.2，欧洲PMI指数上行，主要受服务业大幅上升提振。美元上行，美欧股市普遍下跌，商品承压。但铜价大涨，国内建材维持涨势，中国需求回升逻辑主导。现货贴水扩大到110元，下游消费恢复仍缓慢，被动跟涨，走势可能较震荡。坚持低位多头，回落短买不追高。今日70500-69600。铝 云南减产落地，国内需求恢复，现货成交好转，内外比价向上修复。铝价上涨，现货成交表现略有观望，但加工费持稳，现货端无明显走弱迹象。中期内宏观方面仍处于相对有利的窗口，继续维持逢低买入的建议。今日18800-19200元/吨。锌 下游开工好转，国内锌市供需两旺预期，库存拐点来临。海外有炼厂复产消息，库存小幅增加但绝对量仍偏低，基本面的矛盾驱动力并不强。目前，宏观逻辑仍占据价格影响的主导。锌价反弹至23500元/吨上方，现货成交表现有所转弱，关注需求端对价格支撑的持续性。今日23400-23700元/吨。镍 昨日电解镍现货价格跟随盘面大涨，金川镍升水下跌700元/吨，基本面支撑边际偏弱压制镍价，供需缺口逐渐缓解，镍价走强后市场成交受抑，库存低位给予镍价高弹性，国内需求回升继续验证。沪镍短期或以震荡为主。沪镍2303参考208000-218000。不锈钢 昨日盘面上涨后，现货市场价格相对偏稳，下游仍坚持低价购货思路，成本支撑下钢厂挺价，市场仍以去库为主，供给端钢厂有意停止分货或减产提振钢价。整体看短期或震荡为主。不锈钢2303参考16600-17400。工业硅 昨日工业硅现货市场参考价格17823元/吨（+0），需求面下游多按需采购需求释放还不充分，个别硅厂因前期成交偏瘦放弃挺价，当前库存仍处高位小幅累库压制硅价，云南地区或因检修及限电下月或有减产可能需关注实际兑现支撑硅价，短期或震荡为主。工业硅2308参考17300-17900。金银 昨日晚间美国公布的经济数据好坏参半，但欧元区经济数据向好，以及美国制造业PMI指数回升，一方面提振了经济增长预期，但另一方面，市场对于美联储货币政策紧缩预期升温，这导致美股和商品市场走势产生分歧，美股快速下跌但商品价格平稳略有回升。昨日晚间，黄金受到货币政策影响震荡略有下行，白银价格受商品带动小幅上行。沪金主力合约410-414区间短线操作，突破区间后上多下空，沪银背靠4950短多，跌破后反手，短线操作。钢材 上周短流程螺纹复产提速预计近期维持，需求回升正常情况下目前供给跟随为主暂不构成太大压力。需求端，百年建筑网调研建筑业劳务本周达84%开始同比高于去年，从微观实物需求看预计近期基建提速明显，地产相对依然弱势但后续存在好转预期，目前地产后端商品需求同比仍弱且商品房销售弱，后续继续观察地产修复强度。电炉峰电成本4310关注是否突破给到全流程利润。复工提速偏强运行关注电炉成本附近能够突破；螺纹指数日内参考4200-4300；螺纹05-10正套。铁矿 上周海外发运环比季节性回升，澳洲及巴西天气影响有所减弱，非主流缺量收窄，到港在集中到港的异常值后大幅回落，供给端整体平稳略有缺量。需求端，钢厂铁水继续回升至230万吨以上刚需支撑较强，钢厂资金流偏紧补库动力不足，疏港回升较快或投机需求释放导致，成材终端需求稳则铁矿保持强势，二季度港口去库预期较强。指数向上突破运行区间上抬；铁矿石指数日内参考895-920；铁矿05-09正套。焦炭 昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2720元/吨（+20），基差为-175（-15.5）。黑色系近期氛围有所改善，加之钢联表需数据验证，推动焦炭期价上行，但警惕市场氛围过度乐观。利润方面，本周高炉利润边际收紧，焦企利润小幅改善，除江西、河南部分焦化厂仍处明显亏损外，国内焦化厂整体实现盈亏平衡。预计震荡运行，建议区间内操作。焦炭指数日内参考2845-2915。焦煤 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0），基差为375（-50）。2月21日至23日，受蒙古国“白月节”影响，中蒙公路口岸闭关3天，24日恢复。从现货市场情况看，近一周蒙煤价格稳中偏强运行，17日沙河驿蒙5精煤报价2170元/吨，暂稳运行；澳洲峰景矿硬焦煤16日报价396.3美元/吨，和国内煤价有较大倒挂，抑制进口量释放。预计震荡运行，建议区间内操作。焦煤指数日内参考1915-1985。油脂油料 原油企稳马棕回升带动国内油脂上涨，随着巴西大豆收割进度的加快，巴西丰产的压力凸显，市场继续关注阿根廷天气及巴西大豆贴水价格变化。国内消费增量不明显，油脂库存快速恢复，尤其菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间，压制菜系板块。豆油05合约低多，8700-8900；棕榈05合约8100-8400；菜油05合约继续偏空思路对待。谷物饲料 巴西收割进度受降雨影响迟缓，但丰产情形下收获总量依然较大。巴西近月升贴水持续下跌，因美豆维持高位。杂粕替代性价比高，挤占豆粕下游需求。华南菜粕提货量上升，豆粕基差持续下跌。美豆高位支撑下，豆粕或进入偏弱震荡，暂偏空对待。吉林省大豆种植补贴出台，较去年增加20元/亩。市场对国产大豆下一步政策利好仍有期待。豆一盘面预计区间震荡。豆粕3780-3880。豆一支撑5450。菜粕3130-3230。生猪 近期生猪市场供需两端均有改善，现货价格上涨，关注现货反弹的持续性。供应方面，市场抛售压力减轻，出栏均重下滑，但小体重猪源出栏量增加，大肥猪仍有部分压栏，短期供应压力仍在。需求方面，随着元宵节后更大面积的复产、复工、复学拉开帷幕，整个市场的餐饮需求将有显著的回升，市场冻品库存普遍偏低，随着餐饮行业陆续复苏，冻品行业补库行为也陆续启动，对猪价形成一定支撑。05合约区间参考16900-17600。白糖 当前国际市场消息面平静。国内供应宽松，现货交投清淡。仓量显示资金高位分歧增加。隔夜外盘平稳，郑糖大幅上涨，短线资金驱动显著，挑战6000整数关口压力，关注压力有效性。多空关注6000整数关口压力有效性。棉花 短期全球供给充裕，需求有恢复但疲软。中国进口棉港量，下游新单、大单、长单不佳，实际需求尚未落地，等待观测金三银四订单情况。短线多空因素交织，震荡，今日14480-14688。原油 消息面上伊拉克签署6项石油和天然气勘探开发协议，每天可多生产25万桶原油和80多万立方英尺天然气。月差结构上主要原油期货月差继续走弱，反映了基本面支撑相对较差。下游产品角度上，汽油表现较强，柴油、燃油相对较差，可能与四季度来欧洲的柴油累库有关。整体来看原油价格仍在震荡区间运行，但目前相对较为弱势，接下来需关注今日晚间发布的EIA数据。SC04合约520-570区间多空操作。燃料油 高硫继续偏强，海外汽柴油裂解回落，市场对低硫油供应预期变得宽松，俄罗斯宣布减产后市场对高硫供应减少预期较强，目前高低硫油需求端暂无明显亮点，原油震荡，供应预期边际改变下高低硫油价差或进一步下降。前期LU-FU价差头寸持有。沥青 市场传言3月排产260万吨后沥青盘面价格走弱，短期来看需求平平，但供应端恢复超预期，预计本周库存进一步累积。继续关注马瑞油供应变化与到港情况，如有原料紧张则会为沥青价格提供支撑。06合约参考3575-4035，短期关注3670一线支撑情况。聚烯烃 根据隆众资讯数据显示，上周国内聚乙烯供给小幅增加，聚丙烯供给有所减少。聚乙烯样本企业的库存量下降，社会样本仓库库存量抬升，当前库存有从上游厂家向中游转移的情况。国内聚丙烯生产企业库存累库，且幅度明显，贸易商与港口库存则小幅度去库。聚烯烃下游逐步恢复。需求改善情况下，聚烯烃价格反弹，基差走弱，继续观察基差变化情况，短期反弹，背靠区间下边缘多单持有。区间操作，LLDPE 8100-8400，PP 7800-8200。甲醇 根据隆众资讯数据显示，上周内地产量小幅下降，内地库存小幅去库，订单待发量下降。港口库存持续累库。下游开工率部分升降，综合开工率小幅下降，需求仍在恢复过程中。港口库存累库有所改善，在伊朗进口货到港前，港口短期压力不大。港口动力煤价格持稳，甲醇背靠2530多单持有。参考区间2500-2700。
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