美国PPI开高，升息路径面临挑战

市场概述

昨日美国劳工统计局(BLS)开出1月生产者价格指数(PPI)，数据显示月增率高达0.7%，高于市场预期的0.4%，创下2022年6月以来新高，突显出持续的通胀压力，这可能促使美联储在未来几个月进一步加息；三大股指因此出现回落，标普-1.38%、道琼斯-1.26%、纳指-1.78%。

债市方面，2年期些许回落；10年和30年期双双上涨至今年高点，美元指数也突破先前压力位来到104.084的水准，较高的收益率和强势的美元预计会让黄金在近期呈现易跌难涨的走势，大概率会在1830-1844美元/盎司间盘整。

原油方面，因预期中国经济开放之后将会带动需求增长的影响，国际能源署（IEA）月报表示，2023年，全球石油需求预估将年增200万桶/日，对接下来的油价会起到支撑的作用。

热点前瞻

●美国1月PPI创高

美国1月份PPI反弹幅度超预期，突显出持续的通胀压力，其中最主要的上涨原因为能源价格和医疗成本的上涨，经济学家认为美国1月通膨数据的上扬、部分可归咎于异常温暖的冬季，纽约市创下50年来最长冬季无降雪纪录。

另外通胀压力也让2025年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德发言，称希望以最快速度达到5.375%的利率峰值，不排除支持3月加息50个基点，可以看出市场鹰派情绪逐渐回升。笔者认为这次报告确实显示通胀顽固，但细看数据，中间产品通胀同比下降至4.71和服务业价格与12月持平等现象，可以发现紧缩市场的效果正在发挥作用，无需过于担心。

●美国家庭债务飙升

美联储报告显示，由于高通胀和利率上升导致抵押贷款和信用卡余额激增，去年10 月至12 月美国家庭债务跃升至创纪录的16.90 万亿美元，为20 年来最大的季度增幅星期四。上个季度家庭债务增加了3940 亿美元，现在比COVID-19 大流行开始前高出2.75 万亿美元，而去年12 月信用卡余额较一年前的增幅是自1999 年有记录以来的最大增幅。

笔者先前提到信用卡的使用率提升也推动了零售等数据的增长，对通胀会造成不利的影响，虽然历史低位的失业率使消费者的财务基础总体上保持强劲，但居高不下的物价和不断攀升的利率可能正在考验一些借款人偿还债务的能力。

重点关注

21:30 US 美国1月进口物价指数月率、

2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就劳动力市场发表讲话

23:00 US美国1月谘商会领先指标月率