主要数据
行业: TMT
股价: 148.2 港元
目标价: 218 港元（+47%）
市值：9178 亿港元
事件内容
2月7日多家媒体报道抖音将于3月1日上线全国外卖服务。目前“团购配送”项目仍在北京、上海、成都试点当中，近期已开放该三城的商家自助入驻，后续将视试点情况，考虑逐步拓展试点城市，目前无具体时间表。截至2023年2月13日，美团股价累计跌幅10%。
对此次抖音布局外卖的评论
我们认为美团外卖壁垒坚固，市场对抖音进军外卖业务期望过高导致的美团市值回调给予逢低吸纳机会。（1）抖音对外卖业务早有布局：2021年7月抖音就推出过“心动外卖业务”，次年8月宣布与饿了么达成合作，并于12月向商家推出团购配送服务，但从效果上看，抖音对外卖的试水表现都很一般（2）美团的核心壁垒在于1P模式下的高效履约能力：美团外卖于2013年创立，历时五年（2015-2019年）时间跑通“用户+商户+骑手”三边网络，再用三年时间（2020-2022）实现了每单赚取一块钱利润的能力，构建了“低毛利、高壁垒”的商业模式。反观抖音此次推出的外卖业务，主要是借助于顺丰同城、达达、闪送等第三方履约团队实现外卖送达，而非自建自己的骑手团队。像顺丰同城等第三方履约团队它们的优势在于长距离的运送履约能力，且客单价高，适合多人拼餐模式，而美团外卖的优势在于实现两公里范围内的30分钟履约能力。且从覆盖的城市看，目前抖音外卖的覆盖城市主要在一二线城市，而美团覆盖了全国2800余个市县，活跃商家数目达930万户（3）抖音外卖业务更多是抖音对流量的试水变现：抖音依靠用户对短视频的极高粘性，迅速占据中国最受欢迎的娱乐App排行榜，并通过广告、直播带货，以及本地生活服务进行流量变现，而当前抖音外卖也是其中的一次试水，效果仍待观察。
资料来源：公司资料、第一上海预测
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