动煤周报 | 市场情绪惨淡 煤价延续下跌

　　以下文章来源于华泰期货黑色研究，作者华泰期货黑色组

　　策略摘要

　　动力煤品种：目前产地煤矿基本恢复供应，煤矿销售一般，市场情绪较为惨淡。港口库存持续累积，市场煤报价连续下降。终端电厂库存维持高位，节后耗煤水平提升缓慢。

　　非电企开工率有所回升，但用电量尚未有明显提升。在供需双弱格局下，煤炭价格难有支撑。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。

　　核心观点

　　■市场分析

　　期货与现货价格：产地指数：截至2月9日，榆林5800大卡指数1093元，周环比下降92元；鄂尔多斯5500大卡指数923元，周环比下降57元；大同5500大卡指数990元周环比下降80元。港口指数：截至2月9日，CCI进口4700指数100美元，周环比降10.5美元，CCI进口3800指数报76美元，周环比降10.5美元。

　　港口方面：截至到2月10日，北方港口总库存为1554万吨，较上周同期增加28万吨。港口日均调入保持高位，而调出受封航及下游电厂日耗低位影响，疏港压力增大，港口持续累库状态。

　　电厂方面：截至2月9日，沿海8省电厂电煤库存3,302万吨，环比上周减少29万吨；

　　平均可用天数为17天，环比上周下降3天；电厂日耗191万吨，环比上周增加29万吨；

　　供煤191万吨，环比上周增加26万吨。

　　海运费：截止到2月10日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于563，运价指数持续下跌。截止到2月10日，波罗的海干散货指数（BDI）报于592，环比上周下跌19，近1年指数持续下跌，已跌至历史低位。

　　整体来看：

　　产地方面，节后产地供应基本已恢复正常，但是多数煤矿需求持续走低，矿上拉煤车明显减少，库存稳中有增，煤价下行压力继续加大，预计短期产地煤价偏弱运行。港口方面，整体港口情绪较为恐慌，库存累积较明显，整体库存水平已达到近三年高位，对煤价形成较大压力。进口方面，国内市场偏悲观导致对进口煤市场观望气氛浓厚，印尼煤价格有所下调，实际成交较少。综合来看，目前产地煤矿基本恢复供应，煤矿销售一般，市场情绪较为惨淡。港口库存持续累积，市场煤报价连续下降。终端电厂库存维持高位，节后耗煤水平提升缓慢。非电企开工率有所回升，但用电量尚未有明显提升。在供需双弱格局下，煤炭价格难有支撑。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。

　　■策略

　　单边：中性观望

　　期现：无

　　期权：无

　　■风险

　　政策调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。

　　相关图表

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