双焦周报 | 供需缓慢恢复，双焦窄幅震荡

　　以下文章来源于华泰期货黑色研究，作者华泰期货黑色组

　　策略摘要

　　本周双焦产销恢复程度整体较弱，但在逐步缓慢回升，焦炭开始小幅累库，焦煤依旧低位去库。目前外矿供应偏宽松，中下游普遍缺乏信心，依旧在主动去原料库存，再加上动力煤节后大幅下跌，双焦价格短期缺乏向上动力，但各环节超低的库存，也使得双焦自身矛盾较小，价格更多跟随板块波动。

　　核心观点

　　■市场分析

　　焦炭方面，本周焦炭主力合约2305窄幅震荡运行，盘面最终收于2737元/吨，环比下跌61元/吨，跌幅为2.18%。本周焦炭现货价格持稳运行，期货依旧贴水现货。受煤炭价格下跌影响，焦化利润略有好转。

　　从供给端看：本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.4%，增0.1%；焦炭日均产量66.5万吨，增0.1万吨，焦炭库存125.3万吨，减2.1万吨，炼焦煤总库存971.3万吨，减34.7万吨，焦煤可用天数11天，减0.4天。本周独立焦化厂及钢厂焦炭供应微增，利润压制产量情况依旧突出。

　　从消费端看：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.42%，环比上周增加1.01%，同比去年增加10.23%；高炉炼铁产能利用率84.93%，环比增加0.6%，同比增加8.36%；钢厂盈利率38.53%，环比增加4.33%，同比下降43.72%；日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨，同比增加22.62万吨。本周铁水需求缓慢稳步增加。

　　从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂焦炭库存651.66万吨，增10.5万吨，焦炭可用天数12.97天，减0.2天；230家焦企焦炭库存81.7万吨，增0.3万吨；全样本焦炭总库存973.7万吨，增13万吨。本周焦炭下游谨慎补库。

　　焦煤方面，本周焦煤主力合约2305窄幅震荡，盘面最终收于1840元/吨，环比下跌6.5元/吨，跌幅为0.35%。本周焦煤各煤种价格呈震荡走势，期货价格贴水运行，流拍情况偏少。

　　从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为75%，增0.2 %；焦炭日均产量56.5万吨，增0.2万吨，焦炭库存81.7万吨，增0.3万吨。本周焦煤产销均小幅增加。

　　从库存看：本周 Mysteel 统计全国 247 家钢厂样本：炼焦煤库存818.73万吨，减24.7万吨；230家独立焦企样本：炼焦煤库存848.4万吨，减26.3万吨，焦煤可用天数11.3天，减0.4天。中下游主动性去库情况依旧严重，焦煤总库存低位下降。

　　综合来看：本周双焦产销恢复程度整体较弱，但在逐步缓慢回升，焦炭开始小幅累库，焦煤依旧低位去库。目前外矿供应偏宽松，中下游普遍缺乏信心，依旧在主动去原料库存，再加上动力煤节后大幅下跌，双焦价格短期缺乏向上动力，但各环节超低的库存，也使得双焦自身矛盾较小，价格更多跟随板块波动。

　　■策略

　　焦炭方面：震荡

　　焦煤方面：震荡

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　■风险

　　需求表现，焦化利润，煤炭进口及动力煤大幅下跌等。

　　相关图表

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