【方正互联网传媒】ChatGPT：互联网的“效率”革命

　　本文来自方正证券研究所于2023年2月8日发布的报告《ChatGPT：互联网的“效率”革命》。

　　杨晓峰 S1220522040001

　　方闻千 S1220517040005

　　杨昊（联系人）

　　核心观点

　　一、ChatGPT核心壁垒：大模型 & RLHF。1）主流底层模型：文字Transformer & 图像Diffusion。ChatGPT使用Transformer模型研发，1750亿参数规模或达到大模型“涌现能力”边界；2）ChatGPT训练壁垒：人工标注数据。ChatGPT的训练数据由ScaleAI提供人工标注服务；3）ChatGPT的竞争力逻辑：RLHF算法。RLHF算法调优后，ChatGPT的回答在恶意评论、正确性、遵循约束、编造、符合助理的语言特点等多个指标上表现良好。

　　二、Open AI：“涌现能力”触发“ChatGPT”。1）Open AI创始团队：能力图谱。OpenAI的早期投资团队主要由硅谷顶级的创业孵化器YC和Paypal创始人&早期员工圈子；2）Open AI产品：由多领域发展聚焦到chatGPT。OpenAI产品由早期游戏、机器人、科研等多个领域聚焦至ChatGPT；3）GPT系列：由数据、模型扩大转向训练优化。GPT1-3的提升主要在模型规模和预训练数据大小，ChatGPT在技术路线上转入模型的微调。

　　三、效率革命：信息“获取&处理&创作”变革式发展。1）信息获取：高效剔除干扰信息。相较于传统搜索引擎如谷歌，避免用户反复浏览，广告干扰；2）信息处理：高效处理原创问题。信息处理模式由数据库搜索匹配转变为AI推理判断；3）内容创作：迅速搭建框架，微调即可使用。减少机械性、重复性工作，提高创作效率。

　　四、互联网巨头的布局：学术 VS 实践。1）学术视角：谷歌微软发文数量位居榜首。国内华为、腾讯、阿里巴巴均居前列；2）实践视角：微软、谷歌、百度等加速市场竞争。①微软：必应开始接入ChatGPT相关功能，同时ChatGPT开始提供付费版本ChatGPT PLUS，开启商业化。②谷歌：LaMDA驱动的Bard已向部分测试者开放，未来几周内向公众提供。③百度：中文版ChatGPT“文心一言”：（ERNIE Bot）准备上线。

　　五、投资建议：

　　1、AI技术相关标的：科大讯飞、拓尔思、海天瑞声、云从科技、商汤科技

　　2、内容生产相关标的：ChatGPT或能极大的提高内容生产效率，建议关注视觉中国、每日互动、昆仑万维、中文在线、丝路视觉

　　3、平台类标的：百度集团-SW、知乎-W、腾讯控股

　　风险提示：技术发展不及预期，版权风险，法律及道德风险。

　　正文如下

　　以上为报告部分内容

　　方正互联网传媒团队

　　杨晓峰

　　方正证券研究所

　　互联网传媒首席分析师

　　杨晓峰：北京大学硕士、湖南大学学士，7年互联网传媒从业经验，曾就职于国金证券、长城证券和广发证券，坚信中国互联网的长期竞争力，始终扎根于互联网传媒行业的深度研究。

　　杨 昊：上海财经大学硕博，西南财经大学学士，博士研究方向为公司战略与创新。曾在国金证券从事互联网传媒行业研究，深度覆盖美团、分众传媒等公司。

　　马梓燕：香港中文大学硕士，互联网传媒行业实习近两年。覆盖腾讯控股、芒果超媒等公司，对港股互联网的政策和流动性有一定的研究。