在美联储减缓加息步伐后，美元再度处于守势丨外汇前瞻快讯

　　美联储将加息步伐放缓至25个基点，但暗示未来还将实施多次加息，声明措辞仅略有变化

　　美联储的指引与市场较为鸽派的预期之间仍然存在差距

　　由于不确定性没有消除，我们预计美元将在短期内保持震荡

　　正如普遍预期，美联储将加息步伐放缓至25个基点

　　美联储在1月31日至2月1日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上进一步减缓加息步伐，从去年12 月的50个基点放缓至25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.50%-4.75%，而最近几周美联储的言论一直在积极引导这一结果。

　　美联储的指引（仍将进行多次加息，没有讨论降息）与市场不那么鹰派的预期之间仍有差距

　　由于此次会议没有提供最新经济预测和点阵图预测，美元的最初反应受会后声明影响。重要的是，声明保留了“继续上调目标区间是适当的”。除此次加息25个基点的决定外，市场预计仅会再进行一次25个基点的加息（彭博资讯，2023年2月1日），而美联储继续发出多次加息的信号，表明市场预期与美联储政策之间的差距将持续存在。从边际角度看，这是鹰派基调且利好美元，但是外汇市场可能习惯了这种差距。美联储发表了新的鸽派言论，即通胀“有所缓解”，但仍指出通胀“依然处于高位”。美联储也没有提到未来的紧缩“步伐”，而是谈到未来的加息“幅度”。一种解读是，后续的加息幅度可能都是25个基点，问题是还会有多少次加息。我们的经济学家预测，联邦公开市场委员会将在3月21-22日的会议上再加息25个基点并结束加息周期，但风险仍倾向于上行。

　　事实证明，美联储主席鲍威尔的新闻发布会对市场影响更大

　　美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上发表的讲话导致美元下跌。鲍威尔淡化了最近金融状况的放松，反而强调了过去一年金融状况的紧缩。这消除了对美联储将引导利率上升的担忧，从而支撑了风险偏好，并导致“避险货币”美元显著下跌。新闻发布会存在一些鹰派元素，但没有令市场感到意外，也没有对政策制定者鹰派立场的担忧提供新的理由。

　　风险情绪（而非利率）再次成为外汇市场的主要考虑因素

　　总而言之，此次联邦公开市场委员会会议存在一些鹰派元素，包括一份仍然提到持续加息的声明，以及美联储主席鲍威尔认为做得太少的风险高于做得太多。但这些都是基于围绕核心通胀居高不下和劳动力市场紧俏的常见观点，因此很容易被外汇市场消化。相反，由于政策方面没有打压不断改善的风险情绪，避险美元再度处于守势。

　　我们认为，当美联储、美国经济着陆和中国经济复苏的不确定性消除时，美元可能会再次下跌

　　此次加息决定之后，我们认为未来几个月美元可能会继续保持震荡。美联储与市场之间的差距仍然需要得到解决，且关于美国经济是否正走向明显衰退的争论也需要得到解决。中国经济增长前景也仍然对风险偏好和美元走势至关重要。我们认为，随着经济增长和通胀的组合有所改善，这些问题将逐步得到解决。这将为美元下跌打开大门。