动煤月报 | 供需双弱，短期煤价难有支撑

　　概要

　　原文为2023年2月5日公开发布的《华泰期货动力煤月报20230205：供需双弱，短期煤价难有支撑》，限于篇幅本文择重简摘。

　　策略摘要

　　动力煤品种：节后主产地煤矿复产逐步增加，供应也将持续向好。港口累库压力进一步

　　加大，市场煤报价连续下降。终端电厂库存维持高位，节后耗煤水平提升缓慢。非电企

　　业开工率有所回升，但用电量尚未有明显提升。在供需双弱格局下，短期煤炭价格难有

　　支撑。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。

　　核心观点

　　■市场分析

　　期货与现货价格：产地指数：截至2月2日，榆林5800大卡指数1185元，周环比下降2元；鄂尔多斯5500大卡指数980元，周环比下降1元；大同5500大卡指数1070元，周环比下降10元。港口指数：截至2月2日，CCI进口4700指数110.5美元，周环比降6美元，CCI进口3800指数报86.5美元，周环比降3.5美元。

　　港口方面：截至到2月3日，北方港口总库存为2671.7万吨，较上周同期增加113.6万吨。港口日均调入保持高位，而调出受封航及下游电厂日耗低位影响，疏港压力增大，港口持续累库状态。

　　电厂方面：截至2月2日，沿海8省电厂电煤库存3,335万吨，环比1月20日上涨86万吨；平均可用天数为22天，环比1月20日下降2天；电厂日耗162万吨，环比1月20日增加29万吨；供煤158万吨，环比1月20日增加14万吨。

　　海运费：截止到2月3日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于628.78，运价指数持续下跌。截止到2月3日，波罗的海干散货指数（BDI）报于621，下跌2.97%，近1年BDI指数持续下跌，已跌至历史低位。

　　整体来看：主产地大矿基本恢复正常，部分中小矿还在陆续恢复复产复工，供应较节前有所改善，主要以保供及下游刚需采购为主，坑口煤价暂时维稳。港口库存累积至高位，节前库存尚未消化，港口发运倒挂严重，部分贸易商已暂停发运，保持观望。港口市场情绪延续低迷，市场价格跌幅扩大。进口煤方面，当前进口煤市场较为冷清，外盘报价偏少，但由于假期刚过，需求暂未恢复，进口市场延续弱势。综合来看，节后主产地煤矿复产逐步增加，供应也将持续向好。港口累库压力进一步加大，市场煤报价连续下降。终端电厂库存维持高位，节后耗煤水平提升缓慢；非电企业开工率有所回升，但用电量尚未有明显提升。在供需双弱格局下，短期煤炭价格难有支撑。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。

　　■策略

　　单边：中性观望

　　期现：无

　　期权：无

　　■风险

　　政策调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。

　　相关图表