市场
上证指数下跌0.68%至3263.41点,四连阳脚步被终止，周线下跌0.04%。截至上周五收盘，深成指收报12054.30点，周涨幅0.61%。创业板指收报2580.11点, 周线下跌0.23%。A股周成交额达到49,125亿，较前一周高出超12,000亿元。
国债期货上周小幅收涨。10年期主力合约涨0.62%，2年期主力合约涨0.16%。资金成本上行，银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率（DR001）加权平均利率行至1.2661%；DR007加权利率行至1.8210%。
数据来源：万得。数据截至2023年2月3日17：00。过往表现并非未来回报指标。
热点关注
❖ 1月官方制造业及非制造业采购经理人指数明显回升，重回扩张区间
官方制造业及非制造业采购经理人指数（PMI）出现显著反弹，并重新站上荣枯线。制造业指数录得50.1，前值47.0，与市场预期一致。非制造业扬升至 54.4，超过了 52.0 的市场预期。1月PMI数据的显著回升，一部分归因于12月数据的低基数，更重要的是反映了疫情对经济活动的影响正在逐渐消退。
制造业方面，新订单的反弹带动了整体增长，表明国内需求状况的前景有所改善。不过，新出口订单仍然低迷，反映出在西方经济体通胀仍然高企并保持紧缩货币政策情况下的全球需求放缓。在非制造业方面，随着疫情对外出活动的影响减退，又正值春节假期，服务业分项指数出现明显反弹。与去年 12 月相比，零售、住宿和餐饮等最依赖线下互动的行业增长超过 24 个百分点。随着新增病例稳步下降，之前被压抑的消费者短期内需求可能会持续。
简而言之，1月官方PMI 显示的生产者信心的改善和春节假期的消费反弹为未来经济活动更广泛的复苏带来了希望。服务活动的显著改善也支持了我们认为消费的继续恢复有希望成为今年经济增速反弹的主力之一。整体而言，经济活动的正常化，加上持续的政策支持，汇丰预测2023年中国GDP（国内生产总值）同比增速5%。
❖ A股市场全面注册制改革正式启动
中国证监会于2023年2月1日宣布就全面实行股票发行注册制涉及的要制度规则草案向社会公开征求意见，标志着A股市场全面实行股票发行注册制改革正式启动。
这里我们想就大家比较关注的几个问题做一些简评：
为什么选择这个时机征求意见？
A股市场发行制度在30余年中由审批制发展到核准制，再向如今注册制过渡。事实上，科创板、创业板和北交所均已先于主板实行股票发行注册制，表现了监管的审慎推进的精神。主板占A股市场接近80%的市值，目前已经具备全面实行注册制的条件，因此这次注册制改革拓展至沪深交易所主板与全国股转系统顺理成章，我们认为也是必然趋势。
施行全面注册制后主要变化是什么？
从上市发行制度的变化来看，注册制明确了证监会与交易所职责分工，交易所承担全面审核判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的责任，并形成审核意见。证监会基于交易所审核意见依法履行注册程序。交易机制上，改革后借鉴了科创板与创业板主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；盘中临时停牌制度得以优化；转融通机制同样得以优化，新股上市首日即可纳入融资融券标的，扩大融券券源范围。区别于科创板和创业板，将突出主板大盘蓝筹市场特色。主板上市条件有所放松，不再对连续三年盈利做出要求，但仍要求最后一年盈利，有利于一些受行业或其他周期影响的大企业上市。
此次改革是否意味着市场大规模扩容？
这是投资者普遍比较担心的问题。我们认为全面施行注册制大概率并不会带来首次公开发行（IPO）数量立即显著提高。我们认为中国A股市场的稳定对监管来说尤为重要。另外，我们预计后续监管仍会发布针对各行业的指引，符合建设有中国特色的资本市场的指导要求。
对中国股票资本市场的长期影响是什么
改革在一定程度降低了上市门槛，促进了市场存量标的的优胜劣汰。资本市场的核心功能还是融资，而不是投资。通过全面注册制改革，直接融资入口得已拓宽，致使融资效率提升，有利于资本市场长期健康发展。总的来说，全面注册制改革对健全资本市场功能，搭建多层次的资本市场体系，提高直接融资占比，促进金融服务实体经济有重要意义。最终，股市的这种健康发展会惠及投资者的利益。
本周中国经济数据
资料来源：万得，2023年2月3日。
到期日：2023年2月26日
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