指数或维持高位震荡，跟踪三条主线

　　2月3日盘前策略

　　摘要：我们认为短线行情在前期涨幅较大加之内外资博弈的背景下，可能会面临一波获利盘的消化，指数整体表现上或以整固和高位震荡为主，在此期间，市场可能不会形成统一的可持续性主线，而是会对应盘中结构性行情的切换和轮动，直到资金找到一致预期下的确定性方向。另外随着外资流入放缓以及内资节后的回流，内资动向和偏好值得重点关注。

　　大盘昨天全天震荡回落，三大指数涨跌不一。盘面上，芯片股早盘反弹，消费股午后全线走强，食品饮料方向领涨，医药股展开反弹，CRO方向领涨，近期活跃的ChatGPT概念、信创等题材股冲高回落，券商等金融板块高开低走。总体上两市上涨和下跌个股基本相当，两市成交额10243亿，较上个交易日放量197亿。板块方面，饮料制造、CRO、大基金持股、食品加工等板块涨幅居前，教育、保险、证券、大飞机等少数板块下跌。截至收盘，沪指涨0.02%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.44%。北向资金全天净买入26.93亿元。

　　证监会召开2023年系统工作会议，研究部署2023年重点工作，对全面实行股票发行注册制改革进行动员部署。会议指出，要稳步提高直接融资比重，推动培育体现高质量发展要求的上市公司群体，推动提升估值定价科学性有效性，进一步健全资本市场风险防控长效机制，并再提中国特色估值体系。

　　商务部昨天举行发布会，重点落在着力恢复和扩大消费，汽车、家居被重点点名，预计后续仍将出台相关刺激政策。

　　节后市场四天的表现，整体为高位震荡，这主要与内外资的表现有很大关系，节前行情主要是外资大幅流入的推动，节后由于内外资的分歧和短线资金的兑现导致周初两天行情的调整，近两日外资流入的速度也趋缓，尤其是昨天，虽然全天仍有26.93亿元的净买入，但早盘一度净卖出超10亿元，为本轮行情以来首次，同时内资还未有效接力上。

　　我们认为短线行情在前期涨幅较大加之内外资博弈的背景下，可能会面临一波获利盘的消化，指数整体表现上或以整固和高位震荡为主，在此期间，市场可能不会形成统一的可持续性主线，而是会对应盘中结构性行情的切换和轮动，直到资金找到一致预期下的确定性方向。另外随着外资流入放缓以及内资节后的回流，内资动向和偏好值得重点关注。

　　鉴于此波行情主要基于政策刺激下经济修复的预期，政策又集中于年初靠前发力和两会预期，因此两会之前政策可能的发力方向仍是关注的重点，如今天消息面上商务部重点提及的汽车、家居消费等。

　　此外，后市行情的高低切换也有可能成为大概率事件，可多关注估值低位的超跌股，前期涨幅较大的板块则应该多关注其回调后的机会。

　　新题材和新概念也是短线市场炒作的重点方向，在市场主线缺乏的背景下，“新”的东西更容易引发资金关注。

　　中长线角度，我们仍建议跟踪三条主线：一是经济修复背景下有更多政策预期的地产、消费、汽车、养老、生育等，二是安全背景下的信创、军工、半导体、高端制造，三是经济结构转型背景下的数字经济、工业互联网等。

　　首席投顾：赵程华

　　S1440610120001

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